白银表现强于黄金

　　短期看，金银均在区间振荡，不过白银相对强于黄金，投资需求是主要推手。

　　白银表现明显优于黄金

　　2012年最后一周，美国“财政悬崖”问题的影响消化殆尽，金银进入指引不明阶段，一波振荡行情开启。今年1月，COMEX4月黄金下跌0.95%，COMEX3月白银上涨3.72%，白银表现远远优于黄金。以伦敦午后定盘金银价格作比较，金银比价从12月底的54.98缩小至1月底的51.98，已经从移动均值及年度均值（均在53.7）上方运行至其下方，这同样反映了近期白银更加受到资金青睐。

　　白银投资需求旺盛

　　一方面，目前金银所处宏观背景类似；另一方面，虽然基本面变动趋势存在差异，对中长线趋势或有微弱影响，但仍旧不能解释白银短线表现出的强势。白银1月的涨幅主要得益于投资需求的旺盛。

　　首先，从全球最大的白银ETF持银量的显著变动上可以窥见一斑。2010年10月，iShares Silver Trust持银量首度突破万吨级，直至2011年5月才回落到10000吨以下，持银量纪录为11390.07吨，此期间银价拔地而起，一度逼近50美元/盎司。此后，持银量虽也有短暂超过万吨的情况，但基本每次仅能持续几个交易日。而直至去年12月，iShare持银量再度稳定突破万吨，虽还未刷新历史纪录，但也从侧面凸显出近期白银投资需求的蓬勃姿态；其次，今年CFTC白银基金净多持仓再度增加；再次，近期投资需求的旺盛符合季节性特征。每年1、2月白银价格多数为上行状态，资金在投资中一般也会参考这样的规律。

　　整体来看，金银中短线维持振荡格局，但由于投资需求的主导，白银阶段性表现明显强于黄金。近期可参考29.7—32.7美元/盎司区间振荡偏强思路，相应沪银为6300--6730元/千克，上方6780元/千克一线压力明显。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。

（摘自中国证券报 2013-2-6）