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欧债问题令欧元区国家的债息抽高，且倾向于经济体愈来愈大的成员国自愿或被迫接受援助，而美国联储局原意为压低债息而两度推出的量化宽松货币措施（QE）却令美债孳息率不跌反升，有美国官员对此表示，这是由于市场对美国的QE规模预期有所下调所致。然而，事实上是美联储推行QE希望借着购入债券以增加货币供应并压低长期利率，故初期在美联储的支持下，债息自然难升，但近期美国经济持续改善，投资者预期美联储不会积极购债，再者，美联储的购债额度用完，债市顿失强大支持，在供过于求的定律下，债息自然回升。
中日有意投向欧债怀抱
目前中国及日本仍是美债的最大买家，但两国似乎都开始意识到长期购买美债并非百利而无一害，有意增持欧债，尤其现时欧洲大陆正受到债务问题困扰，不论从政治或经济角度衡量，现在增持欧债都比继续买美债有利，中国国务院副总理李克强在上周访问西班牙期间，向该国承诺会购买约60亿欧元的西班牙国债，并会考虑购买葡萄牙及希腊债券。至于日本，昨天日本财务省财务官玉木林太郎亦表示，该国可能考虑购买欧元区债券，以支持身陷债务危机的欧元区，并表示本周或下周将有相关消息公布。此消息令今早欧元兑日元一度急升至107.85，其后回稳于107.50水平，而欧元兑美元亦受到刺激，早段曾高见1.2990，暂仍守稳在1.2900上方，美元兑日元则徘徊在83边缘，未见太大变动。
美元兑日元与债息差距同向
投资者要留意的是，美国及日本的十年期国债孳息率差距与美元兑日元走势同步比之余，亦即当美国十年期债息显着高于同期日债息率时，美元兑日元偏强，且大部分情况紧贴汇价。从一九九六年至今，两者关系较明显背驰只有五次，分别是九七年的八月至九八年的十月（头两次）；九九年六月至零一年一月（第三次）；零二年十月至零三年中（第四次），第五次是去年六月至今。由此明显发现，每当美元兑日元走势与美、日债息差距走势背驰时，都是经济陷入低谷的时间。若将中、日或转投欧债怀抱，以及美、日债息差距与汇率关系连结起来分析，中国及日本这两大买家减少购买美债将令债息上升，而这反而有利刺激美元兑日元汇价同步上升，以目前情况来看，美债息率倾向上升，换而言之，美元兑日元向下抛离债息差距的情况有待向上修正，假设汇率走势再次贴近息差，则美元兑日元起码将可升至94。
注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。
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