美银美林经济学家陆挺认为，M1和M2增幅放缓可能会对市场心态产生负面影响，但中国经济硬着陆的可能性非常小。

　　美银美林经济学家陆挺6月13日撰文表示，中国人民银行公布的5月数据中，像广义货币（M2）余额和新增贷款等数据出人意料出现下滑。虽然这些数据可能缓解市场通胀预期，但同时也使信贷不足和经济硬着陆的担忧加剧。但美银美林依然相信中国经济硬着陆的概率非常小，市场可能对“信贷收紧”存在过度担忧。

　　新增贷款详情

　　5月份新增贷款由4月份呢的7,396亿元减少至5,516亿元，略低于预期。这表明虽然年度目标仍在7.0-7.5万亿元，但银行放贷已得到严格控制。由此人民币贷款余额同比增幅从4月份的17.5%下滑至17.1%。5月份中长期企业贷款增加额从4月份的2,341亿元下滑至1,184亿元，说明固定资产投资正在收紧。另外，中长期住户贷款（主要是住房抵押贷款）增加额从4月份的1,421亿元减少至1,263亿元。

　　为何M2和M1增幅如此低？

　　5月份M2同比增幅从4月份的15.3%放缓至15.1%，M1增幅从12.9%放缓至12.7%。另外央行已经将年底时M2最多增长16%作为2011年的关键政策目标。由于投资者越来越担心中国出现硬着陆，M1和M2增幅相对较低可能会给市场心态带来一定影响。尤其是对那些将M1作为商业活动指标的投资者而言。不过陆挺认为一些定义的改变可能使M1和M2增幅少了大约一个百分点。M2增幅下滑的另一个原因住户存款向其它理财产品的转移，其中一些产品是由不包括在M2计算范围内的公司发行。

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