5月18日，山河智能（002097.SZ）完成对1000万股激励股票的回购注销，高管股权激励计划，因经营业绩不达标而成“镜花水月”。

　　知情人士透露，股权激励落空，山河智能人心思动，部分当初冲着股权激励而来的高管或挂冠而去。“副总经理刘升福去职后，也许还会有高管辞职。”内部人士称。

　　祸不单行的是，山河智能董事长何清华的“左膀右臂”、公司董事龚进因卷入同业“间谍”风波而被控制，即将开庭审理，可能面临数年刑罚。

　　山河智能2006年IPO、2008年增发的募资项目中，有多个项目至今未达预期收益，公司却在2011年再次谋划增发“圈钱”12亿元。

　　悖论怪象不止于此。公司一面大量募资，一面屡屡变更募投项目；一面是高管频繁减持，一面是低价股权激励“送大礼”；一面是主业逐年下滑，一面是多元化难见成效。

　　更大的隐忧是，随着全球工程机械市场进入低谷，行业正加速向“寡头时代”迈进，类似山河智能这种中型工程机械企业，面临着三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）等行业“巨无霸”和小型工程机械公司的双重挤压，发展空间加剧萎缩。

　　“工程机械行业未来将进入"大而强"的时代，山河智能作为细分领域的龙头将面临更多的竞争压力和挑战。”中金公司研究员吴慧敏报告中分析。