在江西铜业(600362)升2.66%的背景下，江铜CWB1(580026)昨日再度上涨10.55%，呈现出超杠杆的放大效果。

　　江铜权证的杠杆活跃度由过度偏低走向偏高，“末日轮效应”的炒作性质可能将逐渐取代负溢价的投资性质，这意味着，江铜权证后市表现将比前期更反复也更活跃。

　　江铜权证昨日走出单边上涨行情，在正股早盘涨跌反复的情况下，江铜权证始终红盘运行；午盘涨幅开始扩大，特别是收盘前半小时，涨幅再度拉高5个点。通过计算，江铜权证理论杠杆为2.2倍，而昨日实际杠杆为4倍；江铜权证从近期的杠杆效应不足转变到杠杆骤然放大。

　　在江铜权证涨势初起之时，7月21日《无券可融 江铜权证无风险套利成画饼》报道曾指出，江铜权证以其高达10%的负溢价率，在越来越靠近行权期的情况下，手里已持有江西铜业的投资者可以换持江铜权证，这要划算得多。报道同时分析，使用对冲套利的话，融券卖出江西铜业、买入江铜CWB1行权归还股票，两个月的无风险套利收益可达7.36%，比存银行的同期收益率要高30多倍。

　　以最新情况来看，投资者持有江铜权证仍比持有江西铜业比较合适，但负溢价缩至3.7%，低风险的杠杆品种属性正在褪色，无风险套利的空间显著收窄。

　　本月介入并持有江铜权证的投资者获得丰厚收益。以7月第2周初的2元下方算起，江铜权证昨日收盘3.216元，3周时间大涨60%多；若以突破平台、加速上涨阶段来看，近两周的涨幅也高达45%，成为本月深沪市场耀眼的明星品种。结合近两周江西铜业的累计涨幅为15%，总体上江铜权证体现了其两倍多的正常杠杆。

　　资金对江铜权证的关注度较上月大幅提升，交易额从日均20亿元左右提升至当下的77亿元，自上周开始突破平台整理后，交易量持续处于高位，日换手率保持在100%以上。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。