2014年12月17日 13:47
投资策略要点。
11月工业增速再度放缓投资累计增速创2001年4月以来的新低。物价水平持续低迷有效需求不足货币政策仍存在放松空间长期慢牛趋势没有改变。上周收益率出现了一定程度的反弹。我们认为利率债的调整会延续至明年可以开始考虑明年的布局;信用债调整幅度及周期将大于利率债建议在趋势明了之前谨慎操作。
基本面。
11月规模以上工业增加值同比增长7.2%连续两个月回落;固定资产投资累计增速创2001年4月以来的新低;社会消费品零售额保持基本平稳增速有所提高。物价仍然低迷货币政策仍存在放松空间。实体经济融资成本仍居高不下我们认为降准的概率增加。
资金面央行连续两周暂停正回购操作小幅投放流动性。年末因素叠加新股开放申购的影响流动性收紧的疑虑增强市场利率持续上行。此外上周人民币大幅贬值央行加大了对汇率的预期管理。
利率债。
一级市场发行小幅回落市场配置需求增加但受制于收益率发行利率持续上升。利率债收益率上行压力依然较大但周中出现了一定程度的反弹。我们认为利率债的调整会延续至明年同时继续看好明年债市的慢牛行情建议投资者可以开始考虑布局。
信用债。
受中证登收窄企业债质押资格的影响一级市场发行大幅缩水同时近期过高的收益率也打压了发债企业的积极性。二级市场收益率周中冲高后略有回落。我们认为信用债调整幅度及周期将大于利率债建议投资者在趋势明了之前谨慎操作。
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注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。
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（摘自世华财讯 2014-12-17）
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