定价现隐形天花板

　　雪浪环境等4家公司的定价公告值得细读。虽然监管部门并未明文规定发行市盈率不得超过行业平均市盈率，但事实上平均水平已经成为定价隐形的天花板。

　　雪浪环境公司首次公开发行A股的发行价确定为14.73元/股，对应市盈率为22.17倍，低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率。按照证监会行业分类指引，发行人所属行业为专用设备制造业（C35），截至6月13日，该行业最近一个月平均静态市盈率为30.07倍。

　　龙大肉食所属行业为C13“农副食品加工业”，截至6月13日，中证指数发布的C13“农副食品加工业”最近一个月平均静态市盈率为23.01倍。而该公司发行价格9.79元/股对应的发行人2013年扣除非经常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为19.58倍。

　　飞天诚信亦不例外。按照证监会行业分类指引，其所属行业为I65“软件和信息技术服务业”，截至6月13日，中证指数发布的I65“软件和信息技术服务业”最近一个月平均静态市盈率为52.03倍。而该公司发行价格33.13元/股对应的发行人2013年扣除非经常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为16.57倍，低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率。

　　值得关注的是联明股份，公告显示，公司首次发行A股的发行价格确定为9.93元/股，对应的2013年摊薄后市盈率为13.43倍。而发行人所属行业为汽车制造业（C36），中证指数有限公司6月13日发布的最近一个月行业平均静态市盈率为13.43倍。

　　“按照证监会的规定，IPO公司定价超过行业平均市盈率水平的，需要连续三周披露风险再上市。这是一个隐形的天花板，是导致大家踩线甚至是低价发行的主要原因。”对于前述定价结果，有投行人士指出，目前要上市的企业排队时间长，多数不愿意为了多募集一些资金延长发行周期，压价发行恐怕会成为未来一段时间常见的现象。“联明股份就是很明显的例子，踩线发行有些无奈，作为汽车零部件企业可比的公司平均市盈率高达22.83倍，但因为当年选择了市盈率较低的汽车制造业大项，目前只能按13.43倍市盈率的‘天花板’市盈率发行。这导致公司原计划募集2.5亿元，实际募集额只有1.986亿元。”

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。

（摘自中证网 2014-06-20）