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波动收敛 谨慎守正 寻找预期差——2019年股票策略年报
 

  摘要:2018年是全球债务后周期的起点,经济存量博弈触发诸多灰犀牛事件。起因源自美国不想独自承担愈加频繁轮回经济周期的破坏性后果,金融杠杆的起和落只会加剧贫富差距,加深民粹。主要经济体均在追赶美国领先的经济周期,比拼的是执行力,以及内需市场提供的纵深容忍度。政策空间逼仄,路径清晰,选择不多;配合产业链盈利水平的再平衡,最终目的是通过重创新和去泡沫,实现脱虚向实。行情空间同样逼仄,三季度ROE开始下行,通缩预期渐起,市场期待继续宽松。2019年首先关注2C的企业,但需要等待预期差出现,例如房地产税政策的落地对于房地产板块,全国铺开带量采购对于医药板块;而2B的企业,可以关注细分行业的隐形冠军,需具备稳定的现金流,稳定的盈利增长,稳定的技术进步,稳定的行业集中。

  作者:张曦

  详请参见附件:
  波动收敛 谨慎守正 寻找预期差——2019年股票策略年报.pdf

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(2019-01-24)
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