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春节躁动还是行情启动
 

  春节过后,A股市场迎来一波上涨行情,很多人说这是因为节前资金紧张,节后资金回流导致的春节躁动。从历史数据来看,A股确实有春节躁动一说。统计上证综指自2002年1月1日至2019年2月14日的月度涨跌幅,属于农历春节的2月份上涨概率高达79%,明显高于其他月份;涨幅中位数也是最高的,达2.95%。这种现象在学术上称为“日历效应”。

  截至2019年2月14日,2月份短短6个交易日,上证综指上涨即超过5.30%,这波小行情确实吸引了不少人的目光。受关注的原因在于A股已经低迷走熊了一年多。现在,我们从三个维度,分析2019年的A股市场是否值得期待。

  估值:整体处于较低水平

  对于股票而言,便宜才是最好的利多,而现在A股的市盈率已经处于历史相对底部。从申万证券提供的统计数据来看,截至2019年2月13日,A股整体市盈率为14.52倍,位于历史百分位中的5.4%。即历史上将近95%的时间,A股市盈率都是高于现在水平的。巴菲特说,我们需要在别人恐惧时贪婪。所以,对于今年,我们应该可以期待。

  技术:均线出现黄金交叉

  除便宜外,趋势变化也是让我们不再过于悲观的理由。从技术分析上来看,当短期均线从下而上穿越长期均线就叫作“黄金交叉”,目前沪深300指数已经出现明显的黄金交叉,这是暌违20个月后,月线(MA20)再次穿越季线(MA60)。上一次穿越是在2017年6月9日,当时沪深300迎来了一波最高23%的涨幅。

  虽然无法断言未来是否会开启单边上涨,但在某种程度上,市场趋势性下跌的压力已经发生了变化,往后看,A股可能出现结构性机会。

  配置价值提升

  2018年全年,沪深300指数下跌超过25%。从均值回归的逻辑来看,2019年股票上涨的概率较大。虽然股票资产每个年度的涨跌幅波动大,但都符合物极必反的规律。自2011年开始,上个年度跌完后,下个年度上涨的概率较大,且在各类资产中的表现排名较为靠前。

  2019年,随着外部利空逐渐被市场消化,国内去杠杆的成效逐步显现,预计政策面会有更多利好风险偏好提升的举措。从大类资产的角度看,相较去年,A股的配置价值明显提升。

  所以,全年的机会或不止于春节躁动,A股市场在性价比、趋势性和配置价值上都具有一定的吸引力。

  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(摘自中证网 2019-02-20)
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