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比拼投研内功 公募争抢打新“香饽饽”
 

  随着科技龙头回归A股IPO、新三板精选层设立、创业板注册制开闸,公募基金广泛投入到新股打新中来。其中,头部绩优公募产品更为活跃。公募人士认为,打新的财富效应明显,公募基金也能基于投研优势和A类机构投资者身份,增厚基金投资收益。记者采访获悉,相关公募已在打新产品和打新策略上持续布局,以期通过优质项目博取超额收益。

  广泛参与打新

  公募基金的最新打新动作,与半导体龙头中芯国际在科创板上市有关。

  从中芯国际近期披露的《首次公开发行股票并在科创板上市公告》来看,本次IPO共有349家网下投资者管理的4722个配售对象参与了初步询价,参与其中的公募基金就超过2000只。同样,在科创板IPO的另一家公司寒武纪的新股申购中,也出现了公募基金的身影。而从近期参与新三板精选层战略配售和打新情况来看,公募基金的加权平均报价比公司实际发行价高出7.6%,参与意愿较为强烈。

  招商成长精选混合基金的基金经理万亿指出,在市场流动性充裕背景下,如果新股中签价格合理,上市企业与投资者之间会形成一个顺畅的资金融通环节。并且,打新财富效应明显,新三板精选层打新收益将会参考科创板打新的收益,对基金的投资收益增厚有显著贡献。

  某公募内部人士透露,其公司产品参与创业板及科创板打新,预计下半年能给基金组合增厚3%-4%的收益。若忽略底仓波动,加上1%的票息收益,固收增强型的打新策略有望给组合带来约5%的收益。

  创金合信基金资管投资部副总监何媛指出,公募基金在打新方面有三大优势:其一,公募基金具备核心投研能力,定价能力较强;其二,公募基金作为A类机构投资者,网下配售优先级高,获配率高;其三,公募基金的准入门槛低,方便个人投资者的间接参与。“科创板、创业板及新三板精选层网下配售对投资者要求较高,个人投资者大多无缘参与。而网上配售门槛高、比例低,中签率较A股传统打新更低。因此,相比其他资管产品,公募基金的低门槛就体现出了明显优势。”何媛说。

  多方布局精选好项目

  在打新产品布局上,融通基金投资经理张文玺指出,考虑到客户对股票底仓波动风险的承受能力,参与打新的基金类型主要以混合型和股票型为主,规模从3亿元到12亿元不等。但需要指出的是,基金规模会对打新收益产生影响。兴业证券的研究结果显示,中性情形下,规模1亿元的基金,打新期望收益率约18.7%,2亿元和5亿元的基金,预期收益率分别约为9.4%和3.7%。

  打新策略方面,何媛以创业板打新举例说,她所在的团队会做成一个绝对收益策略。其中,在底仓部分,她表示更多会选择指数或者指数增强型策略,这样会最大程度地降低底仓波动对打新收益的影响。“前期看,我们会积极地参与,重要的是要定价准确,同时以丰富的一级市场定价经验拿到比较多的项目。”

  具体到项目选择上,万亿说,他主要考察被投企业的长期投资价值,特别会对公司成长性、商业模式、公司所在行业的景气度、价格合理性等进行考察。同时,他表示还会积极关注市场变化,以实时调整打新策略。“如果新股中签价格和中签率较低,但首日价格并没有完全反映公司真实价值,我们会继续持有,为投资人获取更高的收益。”

  以新三板打新为例,万亿表示,他会参加新三板的新股申购。“目前,我们已在投资研究、系统开发、运营清算等方面做了充分准备,会重点研究公司的基本面、市场流动性、中签率和涨跌幅变化等。”万亿指出,新三板交易制度相对比较灵活,可能会导致中签率和首日涨跌幅波动较大。并且,资金的进出也可能导致市场流动性发生较大变化。因此,出于谨慎报价、避免破发等情况考虑,需要密切关注市场情况。

  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(摘自中国证券报•中证网 2020-07-10)
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