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结构行情延续 均衡配置组合
 

  2018年开年沪指实现11连阳,而后受2017年全年经济超预期提振信心、资金面宽松带来资金流、政策空窗期等多重因素影响,沪指刷新了2016年初熔断以来的新高,突破3500点,之后小幅回调。1月(截至1月31日,下同)上证综指上涨5.25%,深证成指上涨1.08%。风格方面,价值明显优于成长,低市盈率和绩优股指数表现较好。受益于指数上涨,基金产品出现普涨行情。各类型基金业绩方面,主动股票型基金整体净值加权平均上涨1.80%;混合型基金净值平均上涨3.02%。债券型基金整体上涨0.53%,理财债基以七日年化收益率4.94%优于货币基金收益率4.18%。QDII型基金整体净值平均上涨3.82%。

  大类资产配置

  建议投资者在基金的大类资产配置上:积极型投资者可以配置75%的偏股型权益类基金,包括主动股票型基金、指数型基金、偏股混合型基金,15%的QDII型基金,10%的债券型基金;稳健型投资者可以配置45%的偏股型权益类基金,5%的QDII型基金,20%的债券型基金,30%的货币市场基金(含理财型债基);保守型投资者可以配置20%的偏股型权益类基金,20%的债券型基金,60%的货币市场基金(含理财型债基)。

  偏股型基金:均衡配置 价值为主

  受益于供给侧改革,经济结构优化,原材料价格回升,上游企业盈利能力大幅提升,宏观经济数据持续超预期。近期,全面实施普惠金融定向降准,流动性预期边际正在逐渐改善。从上市公司年报预喜来看,企业盈利能力有望继续维持乐观,但当前市场量能无法持续放大,依然是存量博弈为主,因此结构性行情仍将延续。

  具体到偏股型基金配置上,建议投资者仍以相对积极的心态把握结构性投资机会,在风格上坚持均衡配置,价值为主。从估值水平看,大盘蓝筹板块仍具备一定的优势,叠加目前投资者结构逐渐机构化、政策监管趋严、外资入境等,具备真成长、行业景气度较高、防御能力较强的价值股仍将主导市场。月中创业板的放量回升表明成长性较好的个股具有反弹空间,随着年报的披露,高速成长的个股有望继续上涨,建议搭配具备突出选股能力的成长风格基金。在结构性行情中,业绩与估值匹配、具有基本面支撑的优质股存在投资机会,基金经理的选股能力仍是基金的持续竞争力,净选股能力突出、能够穿越不同市场风格和周期的基金经理可作为关注重点。从个基选择角度来看,投资者还应结合基金经理主动管理能力、基金公司整体实力等综合考量,优选投资管理能力较强、历史业绩突出的基金产品。

  固定收益品种:配置短久期高评级产品

  开年以来股债跷跷板特征突出,反映出市场对于经济向好的预期达成共识。短期来看,随着春节来临,资金需求将大幅攀升,但全面实施普惠金融定向降准,叠加临时准备金动用安排等举措保障,预计资金面将维持紧平衡。

  具体到债券型基金配置上,建议投资者保持谨慎操作,继续维持重配短久期中高评级品种的策略,以获取更多确定性收益。受益于价格上涨和市占率的提高,周期行业龙头债券2017年取得了明显的超额收益,随着环保限产和国企去杠杆的推进,周期行业龙头安全性仍较高,可适当布局。同时,应综合考虑基金经理、管理人的投资管理能力优选个基。当下时点,春节假期带动市场资金需求增加,市场利率或将抬升,建议投资者可关注货币基金的短期配置价值,根据基金规模、历史业绩稳定性、组合风险度、管理人固定收益品种管理能力等指标选择相对优秀的货币基金。

  QDII型基金配置策略:重点关注布局港股产品

  具体到海外资产配置上,港股2017年持续大涨之后,2018年继续走高,并有加速之势,国企指数涨幅超越恒生指数,金融、地产领涨。在港股通资金持续大举南下叠加海外资金创新高的流入规模共同推动下,恒生指数突破33000点高位,虽后有调整,依然创出近三年来最大月度涨幅。港股的重估仍将继续,主要驱动因素来自南下资金及海外资金流入、企业盈利强劲增长以及香港市场估值仍然具有比较优势,港股向上行情依然可期。同时,港股市场系全球资金配置型市场,机构投资者为主,因而建议投资者关注重点布局港股的指基产品,可选择指数化投资,分享港股向上红利同时可降低费率。

  美股方面,在基本面修复叠加税改在市场盈利上的效果凸显,2018年美股不断创出新高,但是美联储加息预期不变,利率中枢可能抬升,美股的估值将出现下行风险,建议适当减持配置美股产品。受益于美元指数的下跌和实物金的需求提升,黄金出现上涨,建议黄金产品维持不变;同时,美元的走低推动了原油上涨,但季节性需求下降将制约原油继续大涨,建议可适当关注原油产品。

  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(摘自中国证券报 2018-02-09)
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