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广汽集团《销量开启环比增长模式》
 

  维持“增持”评级。公司9月销量为18.7万辆,17年Q3销量为50.3万辆,同比+21%,广汽传祺9月销量4.6万环比增长15%创单月新高,预计10月变速箱瓶颈解决后销量增长到5万台以上,广汽三菱和广汽菲克分别环比增长近50%,明显超出市场预期。维持2017/2018年的EPS预测至2.60/3.41 港元,维持目标价28港元。

  传祺原来饱受诟病的“操控”和“舒适性”明显改善,为口碑提升打开了新的空间,我们维持传祺17年销量预测为53万辆,超出市场预期的50万辆。根据“汽车之家”网站的数据,“操控”和“舒适性”用户评分扭转了下降趋势,17年4月以来均上升10%以上,主要得益于产品变速箱和底盘的优化。

  广汽本田销量保持高增速,预计新产品的性能升级继续带动销量攀升。广本9月销量为6.7万辆,同比+15%,终端调研显示,其中雅阁销量为1.3万辆,环比+23%,冠道销量为9468辆,环比+18%。

  催化剂:三季报公布,销量公布,新车型陆续上市。

  风险提示:宏观经济下行速度超预期,中日关系紧张。

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  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(国泰君安证券股份有限公司 2017-10-11)
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