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多因素共振 周期股强势“涛声依旧”
 

  近期,周期股延续此前强势走势。市场人士认为,在环保督查等因素的影响下,预计诸多周期性行业的供需紧平衡趋势能够延续,并对周期品价格形成支撑,甚至不排除部分行业继续维持上游周期产品供不应求的局面。

  分析人士指出,随着市场逐步消化供给端影响因素,需求端影响权重正在加大。当前周期行业业绩改善信号明确,市场给予周期股不断高企的估值,但是较确定的预期在市场资金炒作面前,存在透支预期、获利回调等压力。

  多举措影响供给端

  8月下旬,环保部、发改委等部门印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。此次方案覆盖北京、天津、石家庄、太原、济南、郑州等“2+26”城市,方案中多项条款涉及产能。

  具体而言,煤炭方面,2017年北京市压缩煤炭消费量260万吨、天津市260万吨、河北省600万吨以上。化工方面,推进医药等行业VOCs综合治理,未完成综合治理企业停产整治。有色、钢铁等行业方面,推动电力、钢铁等行业烟气排放监控,超标企业即超即罚,立即整改,无法整改的停产整治;对电力、钢铁、水泥、有色冶炼、电解铝等行业发放排污许可证,对不按证排放的企业停产整顿。

  同时,实行采暖季错峰生产。钢铁焦化铸造行业实施部分错峰生产,建材行业全面实施错峰生产。有色化工行业优化生产调控,电解铝厂限产30%以上,以停产电解槽的数量计。氧化铝企业限产30%,以生产线计;炭素企业达不到特别排放限值的全部停产,达到特别排放限值的,限产50%以上,以生产线计。有色再生行业熔铸工序,采暖季限产50%。大宗物料实施错峰运输,结合行业错峰生产要求,制定“一厂一策”的采暖季错峰运输实施方案,同时保证采暖季国四及以上排放标准运输车辆比例达到80%以上。

  中银国际证券研究报告认为,此次限产及排污标准相对明确,钢铁、有色主要集中与河北、山东地区,冬季供给减少,钢价、有色价格继续得到支撑;煤炭方面,由于锅炉设备的排污标准收紧,使得煤炭需求相对收缩,但冬季仍是用煤高峰季节,煤炭价格将继续维持高位。

  9月份,国家安全监管总局将组织31个督查组,在全国范围内开展安全生产大检查综合督查,时间自9月上旬至9月底,督查对象是地方各级人民政府及其有关部门和部分重点企业,重点抽查煤矿、非煤矿山、交通运输、建筑施工、危险化学品、烟花爆竹、粉尘作业、消防、城镇燃气等行业领域的企业和人员密集场所。

  市场人士认为,尽管进入三季度后,部分行业一度受需求下行影响,价格出现走弱迹象,但是由于环保督察等因素影响,周期品价格易涨难跌。以煤炭为例,9月11日中国煤炭工业协会发布的报告指出,9月2日至9月8日报告期,“CCTD秦皇岛动力煤价格”现货动力煤价格方面,CCTD5500报收于610元/吨,比上一期发布的价格上涨4元/吨;CCTD5000报收于571元/吨,比上一期价格上涨14元/吨,环渤海地区现货动力煤价格出现全面上涨,而且涨幅有所放大。

  需求端因素不容忽视

  一些行业同样明显受益于环保限产等因素,如化工、造纸等。化工子行业方面,原料药涨价效应显著。上周维生素A市场报价两次上调至380元/千克,环比每千克上涨45元,月度涨幅高达127%。维生素B2月涨幅45%,抗生素中阿莫西林月涨幅超8%。长期来看,环保高压有助于淘汰原料药行业中落后的中小产能,龙头企业将占据更多市场份额。上周国内聚合MDI报价继续上调,山东地区上调至35500元/吨,上海、江浙、华南地区上调至35000元/吨,环比上涨12%左右。纯碱市场价格继续走高,轻质纯碱突破2000元/吨大关,升至2068元/吨,重质纯碱每吨上调125元。

  造纸行业方面,纸业龙头企业9月再度涨价,9月4日浙江新胜大再次发布涨价通知,将白板纸价格上调200元/吨。随着9月市场需求旺季到来,而供给端受环保督察影响依旧短缺,未来纸价有持续上涨的动力。

  市场人士认为,从近期环保政策来看,力度进一步加强,冬季环保限产城市范围正在加大,且执行力度上强于此前市场预期,政策面的超预期变化从供给侧提供了进一步的边际强化。当然,随着供给侧影响因素逐步被市场所认识和消化,下一阶段需要更关注需求端因素。

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  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(摘自和讯网 2017-09-13)
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