您可以输入30
您所在的位置:
国信证券-建筑行业2020年1月投资策略:专项债发力,推荐低估值央企及装饰龙头
 

  专项债发力,基建投资有望触底回升

  2019年1-11月固定资产投资增速5.2%,为有统计以来新低,同比下滑0.7pct;其中基建投资增速为3.5%,仅比2018年提升1.7pct。当前中国经济处在换挡改革时期,投资数据的低迷叠加全球经济下行和中美贸易摩擦导致的外需拖累,无疑增加了经济下行的不确定性压力。我们认为2020年中国经济仍处在寻底的过程中,固定资产投资对经济稳增长的作用至关重要,从历史数据来看,基建投资对经济的拉动作用较为显著,尤其是2008-2009年以及2011-2012年经济下行期间对GDP的企稳乃至反弹起到了决定性的作用。虽然基建投资的刺激效果虽已大不如之前,但对于经济的托底作用却依然十分关键。随着房地产销售的下滑及高周转库存土地的消耗,房地产投资高位回落不可避免,在制造业投资没什么起色、消费疲软、进出口承压大环境下,基建是为数不多有确定性的亮点,专项债及多渠道融资有望提振2020年基建投资触底回升。

  行业跑输指数,推荐组合跑赢指数

  2019年建筑行业下跌2%,涨幅在所有行业中排名倒数第一,跑输沪深300指数38个百分点,为历史上最差行情。今年以来A股普涨,上证综指涨1.86%,创业板指涨6.92%,沪深300指数涨2.28%。建筑行业上涨3.54%,跑赢沪深300指数1.26pct。 12月初我们外发投资投资策略报告至今,推荐的组合实现收益5.38%,跑赢行业指数0.18pct。

  重点推荐低估值央企及装饰龙头

  建筑行业经过了两年的调整,不论是绝对估值还是相对估值都到了历史最低位,当前行业市盈率9.8倍,市净率1.0倍,估值吸引力突出。去杠杆的影响已经接近尾声,行业新签订单触底回升,营收提速,业绩回暖。央企估值接近历史底部,在手订单为历史最高水平,随着逆周期调控政策落实,订单有望加快落地,业绩确定性强。石油石化行业固定资产投资在连续三年下降之后迎来拐点,随着落后产能出清,行业投资有望开启新一轮周期,化学工程公司景气度滞后于石油石化行业,下游需求改善,工程订单高增长。装饰龙头估值处于历史最底部,随着竣工回暖,装饰龙头有望迎来拐点。本月组合我们重点推荐中国建筑、中国铁建、中国化学、金螳螂、全筑股份等。

  风险提示:投资不及预期;应收账款坏账,项目资金落实不到位等。

分享
QQ MSN Mail Kaixin Favorite Mail Kaixin
  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(国信证券股份有限公司 2020-01-19)
【关闭窗口】