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食品饮料板块进入投资2.0时代
 

  食品饮料品种9日再度躁动,申万食品饮料指数全天大涨3.04%,是全部一级行业中涨幅最高的一个,领先排位第二的家电指数0.37个百分点。站在当前时点,不少券商人士表示看好该板块表现。从基本面来看,大众消费需求好转,调味品行业总体向好,乳制品需求回暖,肉制品受益猪价下行,主要龙头业绩稳健且估值较低,回调即使配置机会。

  景气向好趋势不变

  在行业整体回暖并持续分化背景下,大众消费已成为支撑中高端酒业增长的支点。随着春节临近,传统消费旺季到来,再加上市场普遍看好行业2017年四季度业绩,未来有望获得更多资金积极关注。

  白酒方面,涨价已经步入深水区。在一季报之前,白酒公司提高出厂价基本告一段落。后续需要观察两个重要指标:一是春节的销售情况;二是终端零售价的上涨以及出厂价和终端价差的走势。如果今年上半年,特别是在旺季实现销量大幅增长,则量价齐涨有望带动业绩再超预期。据此推断,今年上半年白酒有望延续高景气。

  乳制品方面,国产龙头充分受益政策红利。截至2018年1月4日,食药监局共审批通过三十五批共计989个产品配方,其中贝因美、雅士利(蒙牛)、伊利分别通过了51个、33个、27个产品配方,国产品牌领先优势明显,外资品牌最多为雅培18个。2018年1月1日起注册制正式实施,未通过注册企业将不再允许生产,随着经销商库存产品到期日逐渐临近,补库存需求将带动国产奶粉品牌销量显著提升。

  调味品方面,2017年已经发生价格普涨,在消费升级和集中度提升的大趋势下,量价齐升,成长性突出,龙头公司强者更强,不仅市占率有所提升,毛利率和净利率也有较大改善。预计2018年市场份额的进一步提升和产品结构升级仍是主要看点。

  业绩估值双双改善

  上周各大指数涨幅明显,其中沪综指、深成指、创业板和沪深300指数分别上涨2.56%、2.74%、2.78%和2.68%。从申万28个一级指数涨跌幅上看,食品饮料板块上涨3.91%,列第六位,跑赢沪深300指数1.23个百分点。各子行业表现不一,涨幅排名前三的分别是啤酒(+7.66%)、白酒(+4.44%)和乳制品(+3.59%),食品综合(+0.56%)、软饮料(+1.40%)和调味发酵品(+2.17%)分列后三位。

  总体来看,食品饮料板块相对业绩较为稳定,具有抗跌性。2017年中报、三季报也都印证了这一点,且估值基本都处于合理范围内,有业绩作为支撑。2017年6月MSCI宣布将A股纳入其指数体系,贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、伊利股份、海天味业、双汇发展、青岛啤酒等食品饮料龙头都被纳入指数,作为海外投资者最青睐的板块之一,在加上春节临近,传统消费旺季到来,未来有望获得更多资金积极关注。

  此外,太平洋证券分析师黄付生表示看好温和通胀背景下,必需消费品价格上涨。当前PPI和CPI存在明显剪刀差,包材和原材料价格上涨的压力有望向下游传导,必需消费品的市场价格有望提升。产品价格商战之后,在温和通胀早期,必需消费品的销量也有望回升。优质的品牌有望量价齐升。在此前较低的预期和估值水平下,如果业绩有明显的改善,则这些个股有望实现戴维斯双击。

  中银国际分析师汤玮亮认为,2018食品饮料领域投资主线是“消费升级、复苏传导”。一方面,高收入人群占比快速提升,乡镇、农村居民收入进入拐点期,推动了高端品和大众品需求同时爆发,预计2018年将延续,消费升级主要体现在价格提升和品牌觉醒。另一方面,高端、次高端涨价,中低档酒将受益,酒类板块有望全面复苏。国企改革传导释放制度性红利,特别是白酒。

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  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(摘自中国证券报•中证网 2018-01-10)
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