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新兴行业提振 A股10月行情值得期待
 

  A股市场在9月份出现了明显的震荡回调,但并不影响投资者对10月份行情的乐观预期。

  A股9月份的震荡回调态势是比较明显的。从指数上看,创业板指数走势显著放缓,上证综指则一直在3350点左右徘徊,上下波动幅度不超过1%。从行业上看,消费股与具有确定性的成长股涨势领先,而周期股则继续调整。成长股中具有业绩确定性与发展空间大的行业依旧表现强劲,通信、电子涨幅在各行业中位居第一和第六位,分别达到9.08%和4.18%。随着美联储缩表确定、8月份的部分宏观数据不及预期,市场避险情绪明显增加,大消费行业中的汽车、食品饮料和家电也涨幅靠前,位居第二、第三及第七位,休闲服务位居第五位。而前期涨幅靠前的周期股出现明显回调,如钢铁行业跌幅高达8.23%,采掘行业跌幅3.86%,位居所有行业的最后两名。

  市场之所以在9月份出现比较明显的滞涨,主要是由三个方面因素导致。其一是8月份公布的宏观经济数据显著不及预期。经济短期内向下波动成为大概率事件,前期涨幅较大的周期品出现显著下跌,拖累周期股回调。其二,指数已经上行至我们前期所述阻力位,面临回调压力。上证3400-3600点密集成交区间、创业板1900-2000点密集成交区间是较强的阻力位。这些阻力位上由于前期积累的套牢盘较重,对手筹码较多,因此指数上行到这一区间就会承受较多的抛盘压力。其三,企业盈利确认处于真空期。美联储明确缩表之后,美国基准利率将长期处于上行通道当中,这意味着国内的货币政策也将长期处于中性偏紧的状态,因此当前市场的上涨将主要依靠企业的盈利推动。而9月份正处于三季度盈利确认前的真空期,因此市场也缺乏迅速向上的动力。

  投资者对于10月份的行情却依旧乐观。这主要由三方面因素决定。其一,经济韧性强,8月份经济数据对于市场的负面冲击将呈现边际递减。已经出炉的9月份先行指标显示国内经济非常强韧:PMI超预期达到52.5,为过去五年来的最高值。从过去两年的市场表现来看,上证综指与PMI的走势基本一致,与GDP走势却基本不相关。这实际上表明,企业景气回升是这一轮市场上涨的主推力。其二,供给侧改革带来的企业盈利改善十分显著,这对于A股构成基本面上的支撑。8月份的固定资产投资增速虽然下行,但工业企业利润增速却显著超预期,同比增速达24%,创下2013年以来的最高增速。而工业企业利润增加往往成为A股盈利的先行指标,这预示着三季度A股盈利大概率会比较乐观。经济下行,但企业盈利改善,这是市场走出慢牛的基础。回顾美国上世纪70年代以来的市场,当时也是经济增速下台阶,但是企业盈利显著改善,因此助推美股走出十年慢牛。当前A股很有可能也正步入这一阶段。而随着工业企业利润的复苏,银行的资产负债表也随之得以修复,因此A股基本面的下行空间其实十分有限。其三,新兴产业的发展空间依然巨大,而新股发行常态化正将越来越多的高新科技企业带到A股。展望未来五年,中国经济的增量将主要依靠新兴产业来提供。根据国家发改委制订的战略规划,七大战略新兴产业的产值将在2020年末占到整个GDP的15%以上,而当前这一指标为9%。这就意味着战略新兴产业在未来三年将达到22%以上的年均增速,是GDP增速的3倍多。最后,从技术面上来看,沪指3300点、创业板指1800点处有强力支撑。而市场在近期又显著缩量,显示很难跌下去。

  从总体上来看,10月份的市场将强于9月,投资者应该变得乐观一些。从板块布局上看,可以布局弹性较大的券商板块,同时也可以布局前期调整较多的周期、医药、建筑板块。同时继续聚焦政策支持、代表未来经济发展方向、业绩有支撑或者出现拐点的电子(智能手机产业链、人工智能产业链、新能源汽车产业链方向)、通信(主要是物联网、5G产业链)、环保等行业。

 

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  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(摘自和讯网 2017-10-09)
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