上周交易所信用债迎来“大棒加胡萝卜”。沪深交易所将对交易所公司债实施风险警示制度。一般个人投资者将被限制买入，机构也可能受到内部风控的限制，对交易所低等级需求产生负面冲击。
另外，沪深交易所发布为暂停上市公司债券提供转让服务的通知，有利于改善暂停上市信用债的流动性，但受让方仍限于机构投资者，个人只能充当出让方。上述两个规定对交易所低等级影响负面多于正面，考虑到大部分低等级发行人基本面并未反转，我们对交易所低等级保持谨慎态度。