中证期货：宏观面压力不减 沪铜震荡下行

　　上海铜期货27日震荡下行，主力合约1405报收于49210元/吨，下跌350元。消息面上，因忧虑中国经济成长放缓和其楼市波动对铜需求造成影响，压制铜价。基本面上，LME库存持续下降；但上期所库存大增，保税区库存增加，现货贴水较大，说明国内消费不振。短期沪铜或将延续区间震荡运行。

　　数据显示，美国1月新屋销售总数年化46.8万户，创五年多新高，远超市场预期的40.1万户，与预期之差创13个月来最大。英国第四季度GDP修正值环比增长0.7%，同比增长2.7%，初值环比增长0.7%，同比增长2.8%。国内方面，本周三(2月26日)人民币/美元小幅收涨，此前六连跌的态势被遏制。随着人民币汇率中间价贬值幅度的收窄，市场认为央行近期对人民币汇率贬值的引导或将告一段落。

　　基本面上，铜进口1月大幅增加，创历史新高，进口大增主要受融资推动，保税库与交易所库存的明显上升表明实际需求未出现大幅上升，库存上升压制价格。值得注意的是，昨日LME现货升水再次上升，达到近期新高，为78.5美元/吨，显示外围市场偏紧，外紧内松格局或使价格下行较为反复。

　　现货方面，上海现货铜今报在48900-49300元/吨，跌200元/吨，贴水350-贴水150元/吨。早市沪铜低位震荡，近期公布的相关经济数据令投资者对国内需求前景的担忧加重，因此铜市心态相对胶着，尽管部分商家出货的意愿有所减缓，但一些下游企业仍会倾向于看跌心态，所以对短期内现市总体成交形成制约。上午升水铜据了解高位报价在贴水150元/吨上下。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。

（摘自世华财讯 2014-03-04）