|
2013年下半年，债市经历了历史上最惨烈的下跌行情。债券型基金一季度走出一波行情之后相继发生了债券核查风暴、6月钱荒事件和下半年持续偏紧的流动性约束，以及随着稳增长政策使得经济企稳回升，债市出现断崖式下跌，债券基金一季度累积的业绩大幅缩水，全年平均收益不足1%。进入2014年，债市回暖，形成一波小牛市，债券基金峰回路转，收益持续走高，纯债基金5个半月收益达到3.45%，指数型债基平均收益达到3.53%。
赵江林认为，今年债券上涨的主要原因有几点：1、资金面重回宽松。进入新的一年，资金面相对年底宽松。资金需求的大幅下降，资金面呈现衰退性宽松的特征，而且市场已经认识到资金面维持宽松状态似乎将成为常态。2、份经济数据整体利好债市，经济数据持续走弱，显示经济缺乏向上的动力，避险情绪有所上升。3、市场情绪乐观，债市需求量增大，主流机构跑步进场。
债市已经有了一定的上涨，收益率逐渐趋向正常水平，下半年是否还能持续这样的行情？我们认为，下半年债券基金仍有投资的机会。
货币政策已转向宽松且仍有放松空间，利好债市。稳健的货币政策取向短期不会改变，但是政策仍将做出微调，政策仍将向宽松方向调整。4月M2增长13.2%，远高于市场预期的12.0%，定向宽松和完善货币政策传导将是未来政策的重点，保持货币政策宽松不需要全面降准就可以实现。经济数据的疲软仍能给债市带来上涨动力。经济在3、4月小幅反弹后，再次明显回落的可能性较大，房地产市场开始出现警报也会给经济带来下行的预期。
债券和债券基金投资上也要注意短期波动，一方面，受财政存款缴款、月末因素、端午节等因素影响，5月中下旬资金面有一定的压力，将对债市产生一定的负面影响。6月下旬的季末效应将使资金面的压力将有所增大，债市调整风险上升。但是5月经济数据可能下滑相对较快，另一方面6月下旬资金面将有所收紧，这些均可能促使货币政策进一步放松。投资时，要把握好节奏，抓住债市未来的投资机会。
|