实物需求不振将主导金价下行

　　招商期货侯书锋本周黄金价格先扬后抑，金价在1310美元受阻回落，目前仍处于三角形盘整区间。周初的反弹与乌克兰局势动荡及印度放松黄金进口限制预期有关，但黄金实物需求低迷令金价承压。周初，乌克兰顿涅茨克及卢甘斯克州宣布独立，这一消息并未刺激金价强势反弹，表明金市围绕乌克兰危机的炒作在弱化，但乌克兰军队和独立势力间的军事冲突仍在进行，短期对金价仍有支撑。印度大选结果显示，人民党领袖莫迪将成为新一届政府总理，莫迪是倾向放松黄金进口限制的亲金派，他的获胜短期刺激金价走高，但考虑到新政府正式到任要到6月份，因此短期对金价利好有限。不过莫迪的当选对金价是更长期利好因素。未来印度经济有望高速增长，进而也会带动黄金消费，毕竟目前印度70%为农民，农民收入提高对黄金需求增加有重要影响。不过短期中印仍处于消费淡季。

　　调研发现，4月份中国金饰品销售非常不乐观，3月份中国从香港净进口黄金量同比下滑37.5%，就反映出春节消费高峰期后中国黄金淡季需求同比下滑的趋势。综合看，莫迪当选的利好影响只是预期，但黄金需求下滑却是正在发生的事实，同时欧美经济稳定的增长也为黄金创造了偏空的宏观环境。未来金价向下突破三角形盘整格局的概率更大，未来黄金下看1200美元。操作上，建议中线持有空单。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。

（摘自中国证券报 2014-05-20）