铜开始区间破位锌铝价差牵制震荡弱化

　　本周又开始进入月初数据周，中国的制造业PMI指数整体转弱，官方数据和汇丰数据验证的小企业下滑指引一致，大中企业的回落势头也增加。美国的经济数据下滑是否经济严寒的原因，大家还在争论。从中美两个主要经济体的需求端表现来看，金属品种的传统消费支持弱化，国内下游的资金面压力和对价格预期谨慎下，金属品种的备货和消费支持令多头失望，这点从金属品种的现货继续保持贴水可以体现。

　　本周周四是欧洲央行的议息会议，市场有温和的宽松期待，在美国经济数据阶段回弱后，美国QE缩减进程可能放缓的预期压低美元，而欧元区即便继续降息，边际效应在中美抵消下也降低。周五的非农就业数据是本月美联储会议前的重要参考数据，届时市场可能将重新寻找政策调整的线索。在上周的人民币阶段贬值冲击压力释放后，国内金融市场压力暂缓，金属的外围传导转为欧美。乌克兰局势在大国核心利益的关切面前，失控的可能性小，俄罗斯循着自决和公投的线索，不推进干涉范围，西方基本上只能默认。这个线索对于供应压力增加的工业品还是偏空的引导。金属品种在上周横盘偏弱波动后，本周初铜价开始出现区间震荡破位的表现，锌和铝的近远月正向价差牵制下，主力合约的震荡转弱表现也显现。

　　在锌和铜中期分化的波动预期下，我们也提醒客户，现货贴水是比较有效的国内定价中枢趋稳的参考，在本周现货贴水继续延续，没有出现明显缩减前，技术震荡的偏空压制基调都保持，这时候不宜急着去买，这点主要是锌。铜价的周月线级别不利多头，7000美元和49000一线继续破位的状态显现，但铜价的低比价牵制维持，跌势在小技术位破位后仍然不流畅。本周可以继续持空保留基本仓位跟随，日内加空单子在尾盘减就可以。

　　沪铜的小时图级别下降通道下沿的时候，日内可以主动减空换下手。操作建议，铜观察破位的有效性，保留基本仓位持空跟随继续，日内空尾盘处理即可。锌铝震荡节奏同步弱化，锌空在15000一线可以平一道，但现货贴水维持前，不宜急着低买，铝日内处理，远期价差压制延续。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。

（摘自中国证券报 2014-03-06）