随着时代的进步，社会的发展，行为金融学逐渐被重视，越来越受专家学者、现实市场投资者的青睐，面临日益纷繁复杂的市场，出现一系列的金融异常现象。随着深入的调查研究，其结果表明，仅靠原先的标准金融学理论已然无法解释市场出现的金融异常现象，虽然经典的标准金融学理论体系是比较完美的，能够对大量的金融现象做出合乎逻辑的解释，但是需要苛刻的假设前提条件，与此同时，大量的金融异常现象的产生和一些心理学实证研究均表明，标准金融学存在根本的缺陷。

　　对照而言，行为金融学理论对标准金融学的假设条件进行反思，非常注重对个体行为的研究。行为金融学首先关注的是“实际发生的起因到结果这一整个过程”，注重对现实实际情况进行研究，再试图找出这些现象背后深层次的经济学和超越经济学的解释，同时行为金融学还注重与现代心理学有机结合，广泛吸收了现代心理学的研究成果。通过深入研究，发现行为金融学的众多理论能够解释出现的金融异常现象，同时伴随更多的异常现象出现，惊奇地发现这些现象更加能够运用行为金融学理论来诠释，我想这就是行为金融学已逐渐成为当代的经济学的主流之故吧。

　　其实行为金融学诞生于上个世纪50年代初期，真正迎来发展是在20世纪的80年代，行为金融学理论最大的内涵在于从人的心理来进行分析考究。谈到心理分析，我想自信是与其不可分割的部分，一个人的事业发展离不开自信，小到每做任何一件事件都需要保持一颗持之以恒的自信心，这是成功的基石。而行为金融学的研究正是从人的自信心开始的，研究的是人的自信是否超越了现实环境、是否超越了自我判断能力，是否建立在实际基础之上，这些一旦超越了，那就成为“过度自信”了。

　　人往往过于相信自己的判断能力，高估自己成功的机会，放宽自己的理性态度限制，对事物的理解过于理想化，无形之中提升了自我意识形态，做出决定时都有自我归因偏差等，这些心理现象就称为“过度自信”。对应到投资理财活动上来讲，当一次投资获得成功时，投资者现行这就是得益于自己的投资技巧，而一次失败的投资往往归咎于运气差或者是别人的行为所致，这种自我归因的偏差快速地导致了过度自信。

　　过度自信导致投资的影响主要体现不外乎有其三种类型：

　　一是依据现在的环境推测未来，如果一项投资的近期价值出现增长，那么就导致预期该项投资将会长期业绩优良，即利好做出追涨决策。

　　二是近期表现不佳的资产被认为将会长期遭受损失，结果把近期的波动理解为长期的趋势，盲目杀跌。

　　三是出现过多关注短期，导致的结果是几乎全部精力关注短期预期上，反而忽视了长期的发展趋势，出现频繁操作，投机心态凸现。

　　行为金融学与标准金融学一样，也是研究证券市场投资策略的理论，只不过行为金融学强调的是投资者要结合心理学注重心态和情绪的变化，因为人的思维、心理因素才是最重要的，这种因素是会随时间和环境的改变而改变，标准金融学却没有从人的心理去结合进行有效分析。

　　行为金融学的过度自信在投资者的行为中阐明，不论是理性行为还是非理性行为的投资者都不会怀疑自己理性的存在，自认为掌握了一定的信息和一定的专业知识的，因而面对投资决策时过于相信自己的判断能力。因此从行为金融学系列的基本阐述来分析，投资者应着重强化从自己的意识评价、心理建设开始做出有效的分析，多从自己身上查找对投资有影响的心理归因偏差，解决好心理便是投资成功的一半。

　　（工行网站特约 作者：罗勇）

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