自去年10月中旬至今的近9个月，A股市场的大幅振荡，超折腰的调整，让逾亿的基民都受到了程度不同的“洗礼”。其中除了暂时（因为没有只跌不涨的股市）的“愁肠者”外，也有“以变应变”随市“转换”巧“养基”的“喜悦者”：如B女士即是。

　　B女士是别了6年“炒股”生涯，于2006年9月“转正”为纯基民的；后伴大盘一年单边的攀升，获“投基”不菲之收益。再往后，随A股“一波三折”的调整行情，炒股思维与长期投资基金理念并蓄，灵活施展了“逢高避险、逢低杀回”的五次“转换”，较为漂亮地实现了兼具“保果实加再赚钱”的巧“养基”：

　　第一次“逢高避险”

　　高度警觉。2007年10月16日沪指盘中一度摸新高6124点，却“昙花一现”似电闪划过，破了喜悦之“沉醉”。

　　快寻缘由。不懈关注股市，大盘高点不再见；但成交量在放大，示有资金在逃；企高静、动态市盈率破机构估值上限；阶段性顶部似在酝酿；获利盘回吐欲要高点释放风险，中期大调整或将不可避免。

　　操作准则。重树“风险至上”；保已得果实；“宁可做错，不可错过”。

　　寻机“避险”。观察中，借2007年10月31日申购中石油股票3.3万亿资金解冻助大盘反弹的午后收盘前，断然将全部股票类基金“转换”为了货币基金，而落袋为安了。

　　第一次“逢低杀回”

　　静观市场。大盘调头直下，到2007年11月下旬在 4800点附近；绕半年线盘整。

　　把握方向。第一权重股中石油超跌反弹且真正企稳；大盘阶段性底部隐见。中级反弹，行将“戛然而止”。

　　操作准则。既防新年可能出现的宽幅震荡，又不误中级反弹行情。

　　伺机“杀回”。在大盘步入了反弹通道，于2007年12月5日将货币基金的80%，转换成了不同管理人管理的“进可攻、退可守”的三只偏股混合型基金。

　　第二次“逢高避险”

　　又起警觉。2008年1月15日沪综指反弹逼近5500点，可次日因美国次级债事件致花旗四季度巨亏98亿美元震动了包括A股在内的全球股市；21日全球及A股市场再遭重创。对此不敢小觑。

　　急测后市。21日大盘蓝筹股狂泻，沪指盘中连破三个整数点关口，致一根大阴线下穿所有支撑而破180日均线；中国平安增发1600亿引发“圈钱‘抽血’风波”等利空叠起且有放大之势；冬雪向灾害漫延，市场对CPI预期渐高。市场的系统性风险又在累加。

　　操作准则。防范国内外诸多不确定因素致系统性风险“暴发”。

　　寻机“避险”。不为美国政策救市影响2008年1月25日周边股市大涨而带A股大盘反弹回升“假象”所障目，借此“红色星期五”，将全部偏股混合股票类基金“转换”为了货币基金，备以宽心过春节。

　　第二次“逢低杀回”

　　嗅觉利好。又一波“跌跌不休”的颓势，逼盘桓多日的中石油于2008年4月18日破发行价、逼4月22日沪综指在13：49分跌创2990.79点新低；但，截至4月24日证券（股票）交易印花税税率由3‰调减至1‰，4天来管理层共向市场连发“五道金牌”，明鲜嗅觉到了护市利好。

　　操作准则。市场底和政策底“双筑”明朗后，即行“抄底”。

　　出手“抄底”。2008年4月28日，“该出手时就出手”，将全部货币基金转换成了以上证50等以指数成份股及跟踪备选股为投资对象的三只指数型基金。

　　第三次“逢高避险”

　　本想“抄底”满仓指数型基金伴市场的大“反转”，哪曾想在沪综指反弹至3800点附近，不料2008年5月12日突发了四川汶川特大地震；凭对已振荡暴跌而又脆弱的市场的敏感预判，为防不确定的“心理利空”被放大，于地震后的第一个交易日毫不犹豫的将指数型基金清仓全“转换”成了货币基金。且至笔者发稿日还在一直固守。

　　以上，B女士随市在“多翻空”与“空翻多”中，践行了“次高点出局、次低点复局”的来回转换“养基”策略，不但保住了大盘高点时赚到的收益，还在此基础上有所增长。B女士在这波调整行情中的策略和操作取得了阶段性的成功，因而是幸运的。

　　交流中，B女士还谈了她在此波调整行情中巧“养基”的体会思考：

　　1、投资股票型基金，避系统性风险远比防范非系统性风险更重要，故就不能轻视善于“养基”的问题。

　　投资了股票型基金，虽应相信专家团队的理财能力，但因既有股票型基金60%下限仓位的制度限定，也不排除基金管理者有时可能对市场的误判；持长期投资理念，并非死板教条的绝对一成不变，因既有变幻莫测的股市有时会致持续较长时间的调整低迷期，也由于保住高点时赚得的收益才是最为实在的理财所图。因此，尤要对大盘不断创新高的持续上升期、大盘疯狂杀跌巨幅下探期和大盘振荡的箱体盘整期，要多加关注，并力争做到：不因市场的中长期深幅调整而让已得收益缩水；不因市场的中级反弹或反转而误了行情；不因市场的盘整而付无谓的成本。

　　2、要把长期投资看宏观经济基本面和避市场中级调整风险的技术分析结合起来，把握好“既得当期收益、又放眼长期增值”的及时有机统一。

　　特别是在对待“既得当期收益”问题上，要格外留意和慎防市场可能出现的中级及以上的调整。关于市场的调整，尽管每一次的诱因和结果都不尽相同，但若重视结合从正规渠道获得影响市场宏观经济基本面、资金面、政策面的消息细作分析的基础上，多从大盘的成交量、均线及权重蓝筹股变化等技术层面上作“定量”分析，也能悟得市场调整的玄机及对策来。如，在上涨或反弹行情中，若出现成交量锐减、权重蓝筹股突然变向下行、短期和中期均线下穿长期均线，示市场可能育有中期的深度或巨幅调整，可观逢次高点将股票类基金减仓或清仓“转换”成债券或货币基金；反之则相反。以巩固住“既得当期收益”，蓄势好长期投资的持续再战的“资本基础筹码”。

　　3、对发生的特殊、突发事件等应格外注意，要多从是否对影响市场的心理层面上去把握。慎防因特殊、突发事件的“利空”被市场放大，而引发市场“心理层面”上的“羊群效应”问题的出现。要预选预设“避险港”，以防被市场的“转向”大幅下行所“杀伤”；可贵的是要明智地战胜自身的“贪婪”心理，而早做出预测后的策略和操作上的把握。

　　4、为能有效利用转换工具避险，在投资基金时，就需挑选那些基金类型品种齐全并开通了较为广泛“转换”通道的基金公司为管理人等，以便届时的主动和轻松。

　　在本轮调整行情行将“尘埃落定”时，从观察和研究市场角度计，做了以上地实录，并兼做对B女士在本轮调整行情中主动“转换”避险操作策略的一种小结。仅供同仁参考与评论。

　　（工行网站特约 作者：任占元）

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。
　　　　未经许可，不得随意转载本文。