建立并完善信息披露规则体系、推进事前事中事后全链条监管、探索构建“五位一体”合力监管系统。近期，深交所在制度建设、流程把控及监管协作上多措并举，探索固定收益产品一线监管新模式，提高监管实效，切实扛起市场监管和风险防范的一线责任。

　　着力提升监管透明度

　　固收产品信息披露是投资者作出投资决策的重要参考，透明度和披露效率对整个市场平稳有序高效发展具有重要意义。去年底以来，深交所陆续制定发布《债券质押式回购交易结算风险控制指引》、《公司债券存续期信用风险管理指引》、《债券市场投资者适当性管理办法》等一系列规则，细化对固收产品信息披露和风险管理要求，建立并完善固定收益产品信息披露规则体系。

　　针对定期报告、临时报告等不同类别信息披露公告，深交所分别明确信息披露内容及最晚披露时间的最低要求。借助上市公司监管经验，对重要公告强化事前督导，对信息披露内容做到“有质疑必有反应，有违规必有查处”。

　　自2015年债市新规实施至2017年8月底，深交所共发出问询函113份、关注函220份、监管函41份，约见谈话发行人及中介机构24次，对8家发行人作出通报批评处分。

　　2017年以来，深市固定收益产品信息披露及时性和规范性均得到显著提升，定期报告按时披露率超过92%，绝大部分信息披露主体均能按照相关规则指引要求编制定期报告。

　　推进全链条监管体系

　　在固收产品监管方面，深交所认真贯彻依法全面从严监管理念，落实分类监管政策，执行“申报即纳入监管”要求，在项目审核、存续期监管、风险防控与处置等方面采取一系列措施，推进事前事中事后全链条监管体系。

　　在事前监管方面，深交所建立审核、发行、上市三道监管防线，落实“申报即纳入监管”要求，实现前端审核与持续监管联动。根据发行人行业特点有针对性地制定审核要点，从源头把控风险。

　　在事中监管方面，按照分类监管原则，突出重点、有的放矢。比如，通过监管联动、建立台账、强化信息披露要求等多种手段及时监测债券风险动向，划定风险等级，对风险类和关注类债券及发行人给予重点关注；根据公司债券发行人行业属性和资产支持证券基础资产类别，有针对性地制定存续期监管关注要点等。

　　在事后监管方面，坚持公司债券违约风险处置“市场化、法制化原则”，强化发行人、投资者等主体的责任并充分发挥中介机构作用。建立分工明确、协同高效的公司债券违约风险处置体系，深化与各地金融办、发改委、证监局的监管合作，妥善化解违约风险。

　　探索一线监管新模式

　　面对新环境、新形势，深交所注重发挥监管系统合力，在前端准入、日常监管和风险处置等方面，加强与证监会、各地证监局、登记结算机构和协会（证券业协会和基金业协会）信息共享和监管协作，探索构建“五位一体”一线监管新模式，提升监管效能。

　　具体来看，一是搭建线上系统，进一步开发完善监管及业务系统信息化建设，打通多元监管信息渠道，推进证监会、各地证监局、交易所、登记结算机构和协会交换共享债券审核、违约处置及采取监管措施相关信息，打破“信息孤岛”，拓宽信息共享维度，有效防范监管套利。

　　二是发挥互补优势，明确责任分工，形成监管合力，协作防范处置风险。

　　三是强化市场培育，共同组织面向发行人、承销商、其他中介机构相关培训，借助多渠道推介固收产品审核理念、流程和监管要求，提升发行人和中介机构规范运作水平与尽职履职意识，传输从严监管理念，引导市场规范运作。

　　深交所有关负责人表示，下一步，深交所将继续加强一线监管，进一步完善固定收益产品信息披露规则体系，建立以受托管理人为核心的存续期管理责任制，深化投资者适当性管理，加强风险监测和风险排查，有效防范和化解风险，切实履行一线监管职责，促进固定收益市场长远健康发展。

　　（作者：王兴亮）