一、行情回顾

　　上周郑糖主力1501合约继续弱势运行，周下跌123元/吨，跌幅2.64%，周线收阴线，成交量251.7万手，持仓量为78.5万手。国际市场，ICE原糖11号10合约一路下挫，继续创新低，周五收于15.82美分。全周下跌1.36%。

　　二、新闻回顾

　　1、印度：可能上调糖进口关税以保护糖厂。印度粮食部长RamVilasPaswa周四表示，如果当地糖厂结清对农户的甘蔗欠款，印度可能上调糖进口关税以保护他们。RamVilasPaswa表示糖进口关税可能从15%上调至40%。

　　2、巴西UNICA 公布的双周数据显示，受降雨影响，糖厂生产进度放缓，但继续提高产糖用蔗比例。7 月下半月，巴西中南部累计压榨甘蔗 3598 万吨，同比减少 19.02%，也为 07/08 榨季以来的同期最低水平；但蔗糖分达到 14.12%，高于去年同期的 13.312%；乙醇用蔗比例下降至 53.82%，低于去年同期的54.91%；产糖 223.6 万吨，同比减少 12.03%；产乙醇 16.02 亿升，同比减少 15.65%。本榨季累计压榨甘蔗 28043.4 万吨，同比增长 3.8%；产糖 1513 万吨，同比增长 8.79%；乙醇用蔗比例 56.03%，同比下降1.01个百分点。

　　3、河内8月11日消息；越南《海关报》日前报道，越南农林水产品和盐业加工局称，截至7月15日越南白糖库存量逾45万吨，同比增加3.2万吨。

　　4、道琼斯消息 美国农业部（USDA）周二公布的8月供需报告显示，美国2014/15年度糖库存使用比预估为6.9%，7月预估为11.9%。2013/14年度糖库存使用比预估为14.1%，7月预估为14.5%。

　　三、市场分析及展望

　　国际市场，上周再次下挫，ICE原糖已经连续第三周下跌。虽然近期巴西unice公布的双周数据显示，受降雨影响，糖厂生产进度放缓，但目前因全球供应过剩和大量库存，完全抵销了巴西甘蔗收割速度放缓带来的提振，使得国际糖价不断下跌，不仅创出年内新低，还跌破了16美分的重要关口。CFTC持仓报告显示，截止8月12日该周，ICE糖投机者将其净多头头寸减至37839手，由于供应过剩，使得投机者市场信心明显不足。市场陷入了全盘看空的格局当中。

　　国内市场，由于国际糖价的下跌，带动国内糖价上周下行。截止8月15日，柳州白砂糖现货价4450元/吨，较上周五较少70元/吨。广西白砂糖现货价4225元/吨，较前周同期下跌120元/吨。现货价格的大幅下调，使得郑糖弱势运行，既前周创新低后，本周继续创下年内新低，周中一度触及4506一线。

　　由于国际糖价低迷，使得进口糖利润空间增大。截止8月15日，配额内巴西进口糖完税成本为4001.66元/吨，泰国进口糖完税成本为3910.22元/吨，利润空间大概600元/吨左右。我国白糖每年有194.5万吨的配额内进口，关税为15%。本榨季目前配额内进口89.8万吨，还有100万吨左右的配额指标，由于国际糖价下跌，进口糖有利可图，这可能会增加食糖的进口量，使得国内供应继续增加。这本来供应过剩的国内糖价雪上加霜。

　　技术方面，郑糖主力1501合约，均线系统仍成空头发散排列，MACD绿色动能柱继续放大，下跌空间被进一步打开，目前4500一线有较强支撑。近期郑糖有可能继续弱势运行。但由于前期的快速下跌，近期谨防郑糖日内回调。

　　综上所述，目前国内外消息面均以利空为主，现货方面，虽大幅下调，但并没有带动现货销售，本来销售很旺的中秋节，却遭遇了近几年来的最大低迷。对食糖消费的影响雪上加霜。加上国际糖价下跌导致进口空间再度打开，这些因素都会加快糖价的下跌。预计近期郑糖可能继续弱势运行，但由于前期的快速下跌，下周可能会小幅反弹，操作上，前期空单可适量减仓，谨防日内回调。