2月5日，中国债券市场小幅走弱，10年期国债收益率上行约1BP，10年期国债期货主力合约跌0.27%。市场人士指出，近期海外债市大跌对国内市场的冲击有限，2月5日午后市场明显调整或主要受资管新规可能落地的影响。短期来看，资金面宽松、配置需求释放、风险偏好下降有助于市场继续企稳，但监管高压下债市也难进一步反弹，预计将维持区间震荡格局。

　　期现同步走软

　　在隔夜美债等海外债市大跌的背景下，5日中国债券市场早盘小幅高开，随后市场情绪很快平复，但午后受监管消息影响，市场重回弱势，最终期现市场同步走软。

　　据货币中介数据，2月5日10年期国开债活跃券170215收益率首笔成交在5.07%，较上日尾盘5.05%上行约2BP，随即快速下行至5.06%一线震荡，午后明显回升，盘中最高触及5.075%，最后一笔成交在5.065%，较上日上行约2B；10年国债活跃券170025最后一笔成交在3.92%，较上日上行约1BP。

　　国债期货市场低开低走，全线收跌。截至收盘，5年期国债期货主力合约TF1803收报95.880元，较前结算价跌0.10%；10年期国债主力合约T1803收报91.755元，跌0.27%，午后盘中最大跌幅达0.36%。

　　交易员透露，美债大跌令国内债市承压，但整体冲击有限。2月5日债市下跌，尤其午后跌势加剧，或主要受资管新规可能落地、过渡期不会延长消息的影响。

　　短期震荡延续

　　分析人士认为，美债收益率大幅上行、国内资管新规或将落地、资金面也有收紧迹象等，均可能导致我国债券市场重回弱势，但监管政策对债市影响或边际趋缓，机构配置需求不断释放，叠加全球风险偏好可能下降，也有助于牵制收益率上行，总体而言，预计未来一段时间内维持区间震荡格局。

　　大资管新规正式文件最快或于月内下发，且过渡期不会延长。但中信证券明明指出，监管的推进大幅快于预期，无论是在同业存单还是同业理财等资金空转的重灾区，相应的业务结构调整均较为显著，部分金融机构对监管未来走向甚至已经走在政策前面，业务结构的调整快于相应监管政策的出台，后续的监管政策对于债市的影响可能边际趋缓。

　　资金面上，尽管春节长假将至，提现需求逐渐升温，但5日资金面依旧宽松，多数机构认为，尽管后续资金面可能收紧，但在央行定向降准和“临时准备金动用安排”的支持下，资金面紧平衡是大概率事件。值得注意的是，流动性平稳的背景下，机构配置需求正不断释放，昨日农发债中标利率均低于中债估值，且认购倍数在3倍左右。

　　从全球视角来看，市场人士认为，美国金融市场“股债双杀”叠加美元指数的趋势性回落，对金融市场产生了一定的负面影响并逐渐蔓延，市场风险偏好受到明显抑制，短期内需关注风险偏好的变化是否会对国内债市带来小幅交易机会。