周二（1月30日），债券期、现市场均延续窄幅波动走势，10年期国债期货主力合约收跌0.15%，10年期国债收益率则小幅下行1BP。市场人士指出，当下，债市虽有人民币汇率升值、资金面短期宽松的支撑，但监管、通胀以及海外环境等利空因素仍未消化完，且临近年底交投相对清淡，短期债市缺乏方向，期债料维持区间震荡。

　　延续窄幅波动

　　30日，央行续停公开市场操作，当日净回笼资金2400亿元，不过在定向降准、临时准备金动用安排、月末财政支出等因素的支持下，月末资金面维持宽松。

　　不过美债收益率大幅上升对国内债市情绪稍有拖累，昨日中国金融期货交易所国债期货市场偏弱震荡。从盘面上看，中金所10年期国债期货主力合约T1803小幅低开于91.85元，日内整体偏弱震荡，最终收报91.785元，较上日结算价跌0.15%；5年期国债期货主力合约TF1803收报95.875元，较上日结算价跌0.10%。

　　现券方面，国债、国开债表现有所分化。昨日10年期国开债活跃券170215开盘报5.085%，日内多数时候窄幅波动，尾盘收益率有所上行，最新成交在5.0950%，较上日收盘价上行0.5BP；10年期国债活跃券170025开盘报3.935%，早盘震荡下行，一度触及3.925%，不过尾盘有所回升，最新成交在3.93%，较上日收盘价下行约1BP。

　　海外方面，10年期美债收益率升破2.70%关口，刷新近4年高位。有交易员称，在人民币升值的预期下，海外债市大跌对国内影响有限，但国内债市仍无利好，利空也并未消化完，加之年底交投清淡，短期缺乏方向。

　　建议谨慎操作

　　市场人士指出，即将公布的PMI数据或给予债市一定指引，但在监管、通胀忧虑难消的背景下，基本面对债市的影响弱化，春节前预计债市难逃区间震荡格局，投资者观望为主，短期谨慎操作。

　　申万宏源证券在最新日报中表示，1月资金面预期的稳定带来债市情绪边际修复，但债市情绪的根本性好转还要静待监管细则落地，决定债市的主导因素将逐渐回归基本面。

　　华创证券则认为，尽管目前流动性维持在宽松水平，但春节前资金面仍然不能轻言乐观，本周虽面临跨月，但在“削峰填谷”操作思路未变前提下，央行大概率将继续进行净回笼，资金面也将呈逐步收紧趋势。此外，发达国家国债收益率均大幅上行，海外市场对国内债市压力不减，未来央行或将跟随美联储多次加息；短期依然建议谨慎操作。

　　具体到期债策略，广发期货认为，定向降准释放的长期资金虽然能在一定程度上提振债市情绪，但短期资金连续净回笼令货币市场利率重心难以下行。并且全球经济逐渐走出衰退，主要国家利率普遍上涨，三会齐发声为2018年监管定调，强监管将继续施压债市。虽然前期市场存在超跌反弹需求，但在基本面、资金面、政策面都没发生转向的情况下，债市反弹空间有限，建议投资者短期以观望为主。