周二（3月28日），受获利了结打压，国债期货高开低走，午后跳水并最终全线收跌，10年期债主力合约T1706收跌0.4%，创3月8日来最大跌幅。分析人士指出，尽管全球避险情绪升温、资金面延续宽松对债市仍有一定支撑，但市场经过近期明显走暖后出现获利了结，现券也跟随期货调整。短期而言，对季末资金面仍不可掉以轻心，建议投资者谨慎操作。

　　期债全线收跌

　　昨日央行继续暂停公开市场操作，当日有700亿元逆回购到期，单日净回笼700亿元。尽管央行逆回购连续第三日缺席，但银行间市场短期资金依旧偏宽松。

　　而基于对季末过后资金面转松的一致预期，债券一级市场出现难得的火爆景象。28日上午，国开行招标增发的1年、3年、5年和10年期债券中标收益率分别为3.4152%、3.8224%、3.9000%、3.9746%，均低于此前预测均值和二级市场估值水平，且对应认购倍数分别高达6.92、4.31、3.92、5.86，显示机构整体需求相当强劲。

　　不过国开债需求旺盛对二级情绪带动甚微，昨日银行间主要现券收益率日内由跌转升。截至收盘，10年国开活跃券160213收益率上行1.27bp报4.065%，10年国债活跃券170004收益率上行0.5bp报3.265%。

　　国债期货市场则午后上演“跳水秀”，并最终全线收跌。截至收盘，5年期国债期货主力合约TF1706收报99.220元，较上日结算价跌0.12%，持仓量增加246手，成交量为9918手；10年期国债主力合约T1706收报96.910元，较上日结算价跌0.40%，持仓量减少437手，成交量为5.52万手。

　　短期仍需谨慎

　　分析人士指出，3月只剩下最后3个交易日，尽管目前来看季末资金紧张程度不及预期，但并不意味着未来资金面就将重回宽松，对短期流动性仍不可掉以轻心。总体而言，在当前偏紧的货币政策基调下，仍需注意季末MPA考核、缴税缴款等带来的流动性冲击，建议投资者保持谨慎。

　　“企业利润反映出实体经济需求并未出现显著恶化的迹象，季末资金面压力的缓和并不意味着未来资金面就会趋于宽松，人民币兑一篮子汇率的贬值压力也将逐步显现。因此即使短期资金面压力有所缓和，收益率也很难有进一步下行的空间。”华创证券在最新研报中表示。

　　具体到期债策略，广发期货认为，短期回暖的情绪、流动性压力的逐步缓解以及市场配置需求对国债期货形成支撑，而工业生产延续向好的态势及周小川对货币政策的表态施压国债期货，受多空因素交织的影响，国债期货短期或维持偏强的震荡格局，多单可尝试继续持有，还未入场的建议观望为主。