四季度同业存单发行利率压力大于三季度，但在目前点位，倾向于利率略有压力但进一步上行空间相对有限，可观察后续认购需求的变化。整体资金面在央行“削峰填谷”操作下，仍将相对平稳。对应商业银行负债端的压力在定向降准实施之后或有所缓解，而根本仍在于偏紧的货币条件下，主动扩表的意愿以及去杠杆的进展。