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OMO中性对冲 资金面压力缓和
 

  周三(9月20日),央行缩量开展了300亿元逆回购操作,完全对冲当日到期量,结束此前连续四个交易日的单日净投放。

  “在公开市场操作(OMO)未予扶助的情况下,20日资金紧张程度较上日反而略显缓和,显示季末流动性压力最大的时段或已过去。”市场人士指出,央行前几日净投放的累积效应显现,加上税期扰动逐步消退,短期市场资金供求正趋于好转,且下周将迎来季末财政存款投放,尽管季末资金面仍难免波动,但跨季应无大碍。

  OMO中性对冲

  央行昨日9月20日早间公告称,20日以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作。具体包括200亿元7天期和100亿元28天期,中标利率仍持平于2.45%、2.75%。当日同时有300亿元逆回购到期,由此当日公开市场操作实现中性对冲,结束此前连续四日净投放。

  不过随着税期扰动消退,加之前期央行净投放的累积效应,9月20日资金面压力明显缓和。20日银行间质押式回购市场上(存款类机构),主要期限资金利率多数下行,其中隔夜加权利率大幅下行8.53bp至2.81%,7天加权利率基本持稳于2.94%;更长期限的14天、21天加权利率分别下行28.44bp、24.47bp,最新分别报4.16%、4.68%。

  据交易员表示,9月20日资金面开盘呈现紧张态势,银行机构与非银类机构均为融入需求,但至下午开盘,各机构需求基本得到满足,融出机构增多,资金呈现宽松态势。临近尾盘,资金保持宽松态势收盘,隔夜基本保持减点融出。

  跨季应无碍

  市场人士指出,从央行近期在公开市场的操作来看,“削峰填谷”的思路未变,其平抑货币市场波动的态度明确,有助于稳定市场预期,短期市场资金供求正趋于好转。随着季末临近,尽管资金需求较为集中,供给压力难以很快缓解,但月末还有财政存款投放的“支援”,资金面跨季应无大碍。

  “下旬即将迎来月末财政集中支出,预测下周开始财政存款释放将带来流动性出现明显改善。”招商证券指出,由于9月为季末月,财政支出力度较大,预测9月财政支出释放的流动性可能弱于6月,但强于3月。虽然随着央行连续四天的大额投放,截至目前9月到期的逆回购存量上升至7000多亿元。不过根据8月的情况,央行从8月21日开始就转入净回笼状态,一直到9月6日,共回收流动性9800亿元。所以,当前可供回收的逆回购存量余额仍然算是偏低,下旬由财政支出带来的流动性好转值得期待。

  华创证券则认为,市场对9月资金面状况过于乐观,超储率维持低位的情况下,资金面持续紧张的状态未来将大概率重现。并且央行维持资金紧平衡的态度不变,这两日公开市场投下的资金将成为未来央行收紧流动性的重要工具,因此偏紧资金面仍然会持续影响9月市场行情。

  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(摘自中国证券报 2017-09-21)
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