您可以输入30
您所在的位置:
MLF“量不足价未降” 国债期货震荡走低
 

  17日,中期借贷便利(MLF)来了,但操作利率并未下调,由于当日还有2650亿元MLF和800亿元逆回购到期,当日资金净回笼规模较大。对此,债市一反盘初涨势应声回调,期债市场涨幅收窄,部分活跃券收益率出现“V”形走势。全天来看,国债期货收跌,利率债活跃券收益率上行。

  分析人士认为,本次MLF操作对市场产生一定影响,长端利率下行暂时受阻,但从中期来看,看多核心逻辑不变。

  未足额续作且利率未变

  17日央行开展2000亿元MLF操作,操作利率仍保持在3.3%,考虑到当日还有2650亿元MLF和800亿元逆回购到期,央行实现全口径资金净回笼1450亿元。

  此前市场曾热切关注当日的MLF操作情况,因其处于一个关键时点:9月19日美联储将公布降息决议。由于美联储降息概率较大,欧洲央行也已降息,部分市场人士认为9月17日的MLF操作可能会下调利率。不过,也有观点认为,央行自宣布降准后公开市场操作较为谨慎,当前下调MLF利率可能会引发通胀等问题,因此下调概率较小。

  从资金市场反应来看,虽然前一日有降准资金护航,资金面较为宽松,但17日经历一波“净回笼”,部分品种利率上涨较快。17日隔夜Shibor涨超20基点,报2.565%;银行间回购定盘利率FR001涨23基点,报2.58%;银行间市场质押式回购利率多数上涨,截至16时40分,DR001、DR007、DR014、DR021均上涨,其中DR001涨超20基点。

  从国债期货市场反应来看,国债期货当日盘初高开高走,央行发布MLF操作公告后,国债期货涨幅应声收窄,一度翻绿,随后小幅上涨并微幅波动,临近尾盘大幅下行,全天收跌。截至17日收盘,10年期、5年期期债主力合约分别跌0.15%、0.08%。分析人士指出,国债期货市场尾盘大幅走低,或因投资者“保收成”情节较重,获利了结离场。

  现券市场上,活跃券收益率早盘也走出“V”形,临近尾盘保持上行。Wind数据显示,截至16时30分,10年期国债活跃券190006、10年期国开活跃券190210收益率分别上行1.49基点、1.75基点。

  华泰证券固定收益团队认为,本次MLF操作对市场影响略偏负面,资金面充裕有利于短端利率的下行,但是政策利率调整预期降温,长端利率无法打开空间,收益率曲线短期内或变得更加陡峭。

  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(摘自中国证券报•中证网 2019-09-18)
【关闭窗口】