2018年CPI同比中枢预测在2.2%附近，通胀高点将出现在上半年。PPI方面，近期原油价格大幅上涨，伊朗局势是短期因素，供需好转是中长期因素，预测2018年中枢会进一步抬升；黑色系方面，供给侧改革的主线未改变，预测2018年仍将维持高位；2018年PPI同比中枢预测在4%左右，下半年有所回落。单就通胀因素来看，2018年上半年对债市并不友好，依然建议谨慎。