人民币大幅贬值的可能性较低，主要是基于我们认为美元继续上行空间有限的预测。短期内，央行可以通过与市场的沟通、调节中间价等方式稳定汇率预期；而中长期看，只有稳经济、稳预期，才能有效稳住人民币汇率。决定人民币汇率和资本流动最根本的因素还是对中国投资回报率的预期。同时，我们看到，近期人民币汇率与国内资本市场的联动也较为明显。在当前时点下，稳定投资者对中国增长、企业盈利及资产质量的预期才是中长期稳定人民币汇率预期最有效的政策。所以，更快、更有力、更协调的政策调整有利于稳定汇率预期——操作层面，货币政策中性化、财政发力及监管取向更务实缺一不可。