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国泰君安:海外风险传导有限
 

  海外风险对国内债市的传导短期有限。按照利率平价理论,中美利差与人民币汇率预期呈反向关系,如果预期人民币要升值,利差应当收敛,而如果预期人民币要贬值,利差应当走扩。不过,二季度以来中美利差的变化与人民币汇率的运动并不匹配。特别是8月以来,人民币汇率进入加速升值通道,但中美利差仍在走扩甚至创出新高,某种程度上讲,相对于海外债市,国内债市存在明显的“补涨需求”。考虑到近期人民币升值的动能比上半年更加强劲,此次中美利差收敛的幅度至少不会小于35BP。进一步讲,中美利差回到2016年以来的平均水平110BP附近,也是合乎逻辑的。

  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(摘自中国证券报 2017-09-22)
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