转债现阶段估值其实已经在历史中枢之下，尽管目前转债市场整体的核心矛盾还是供需状况，但是个券的核心驱动力已经变成正股。在目前的估值下，偏股型转债在正股上涨的带动下，还是能够看到不错的收益率。至于择时，一方面受限于流动性原因，转债的择时本身不好做；另一方面，2018年比较难有较强的择时机会，权益市场应该会维持结构性行情，估值在供给高压下，整体弹性不强，未来3-4月可能会存在估值博弈的机会。