近期债市反弹,信用债收益率全面下行,发行量也有所提升,但信用债市场拐点仍需等待。一是金融去杠杆对信用债而言是慢变量,广义基金收缩,信用债调整时间和空间都会较利率债更甚;二是经济下行压力上升且融资环境趋紧,下半年信用风险趋升。