11月20日央行继续净投放200亿元，央行近期投放力度较大，进入下旬，银行间市场资金面有所收紧，但与前几月相比并未呈现明显紧张，目前资金面依旧不构成对当前债市的主要制约因素。

　　11月20日债券收益率整体上行约3BP。具体来看，国开活跃券170210成交在4.82%，国开债170215成交在4.73%，国债170018成交在3.96%，较上周上行3.5BP，10年农发债成交在4.82%附近。从11月20日市场表现看，上周规范资管业务监管意见稿的出台更加奠定了当前监管循序渐进的主基调，不确定性风险依旧存在，切勿一味地认为是“监管落地”而盲目乐观。

　　近期，债券收益率结束了一路高歌猛进的行情，转为小区间内震荡，债券收益率在当前水平有所企稳回暖的迹象，但持续转好的趋势还有待确定，债市内生性的悲观和恐慌依旧存在，仍然是债券收益率难以下行的主要制约，年底前收益率大幅回调较难看到。但当前债券收益率处在相对高点，配置价值仍然相对较高，持有至到期账户仍然可以适当进行分阶段阶梯式配置。