短期来看，委外撤回对利率品种与高等级信用品种冲击较大，中长期来看，将对投资者结构产生影响，系统推高信用利差。化解实体杠杆和去金融杠杆是一个硬币的两面，而连接两点的是如何遏制银行体系内资金的空转，首要的便是对于委外的监管，所以在此背景下银行资金从表外流回表内将是强监管周期下的大势所趋，最终会令信用债投资者结构产生变化，成为信用利差整体抬升的内在驱动力。