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中国银行间债券市场6月21日利率产品收益率涨跌互现，一年期左右的央票收益率追随一级市场大幅上行，10年期国债却出现3-4个基点的下跌。信用债方面，短融收益率升势迅猛，个别高评级券种收益率上涨近10个基点，明显高于中票，显示资金面紧张导致机构加大了短券的抛盘，且近期抛压难减。总体而言，市场对1年期央票收益率走升早有预期，加息预期并未因此明显升温，债市近期仍将受到资金面制肘。
存款准备金率持续上调对流动性的冲击暂难平息，21日7天期回购利率再度上涨83个基点，14天期品种更是跳涨108个基点，其他各期限品种也均有上行。资金面窘境未能突破，回购利率将维持高位，6月底前资金仍会持续紧张。21日1年期央票收益率打破逾两个月的稳态，上行近10个基点至3.4019%，完全在预期之内，但是否为加息信号，机构存在较大分歧，现券反映暂平静。但紧缩预期仍未消除，市场买盘乏力，债市近期难以摆脱弱势。
就具体品种来看，1年期央票发行利率上行及资金价格进一步走高未对市场产生打压，机构逢低吸纳加强配置，银行间国债价格21日收高。21日成交的50只国债15跌3平32涨，成交总额371亿元，量能较20增加38%。剩余年限0.18年的04附息国债07涨0.10%至100.30元，对应收益率2.90%。金融债亦偏涨，追随国债走势。剩余期限3.16年的09进出06涨0.19%至100.69元，对应收益率5.38%。剩余期限近7的国开债110217券成交居首，收报99.90元，对应收益率5.3065%，大涨17.05个基点。
资金市场方面，银行间回购利率21日继续攀升，其中7天基准加权平均回购利率收报8.3409%，较20日收盘上升逾83个基点；隔夜回购加权平均利率报7.1634%，较20日上涨逾24个基点。总体来看，受存准上调累计效应持续影响，资金紧张局面升级，7天回购利率已逐步接近1月末8.62%的年内峰值。21日1年期央票发行利率同样如期上行，加息预期越发强烈，也将短期支撑回购利率维持高位。
缴款日后银行系统资金仍紧张，上海银行间同业拆放利率（shibor）6月21日继续全线走高，但涨幅略有放缓。隔夜Shibor续涨18.25个基点升至7.1375%；1周shibor续涨83.09个基点升至8.3267%；2周shibor大涨104.41个基点升至8.5883%；1月shibor续涨11.25个基点升至7.5583%；3月shibor续涨9.88个基点升至5.8421%，其他更长期限品种涨幅在1个基点以上。
公开市场方面：央行21日仅发行10亿元1年期央票，中标收益率上行9.61个基点至3.4019%，打破此前逾两个月的稳势。该结果完全符合预期，是跟随上周3月期央票上调后的举措。在目前资金相当紧张的情况下，央票需求非常低迷，央票利率的上调更多意在传导利率上行的政策信号，加之6月CPI高企，加息时间窗口应在最近两周。
一级市场方面：财政部22日将发行300亿元30年期固息国债。由于目前市场资金面持续偏紧，加之政策紧缩等导致现券后市走势不确定，该期国债总体需求比较一般，中标利率将高于二级市场水平，有望落在4.44%附近。大型商行和寿险公司作为此类长期债的主要需求方，当期需求有比较大的不确定性，故不能排除结果较预测均值进一步走高的可能。
进出口行22日将发行120亿元3年期固息金融债。当前资金面持续偏紧，加之机构预期3年期央票发行利率将上行，或在一定程度上抑制本期金融债的需求，中标利率会贴近二级市场水平，有望落在4.16%附近。本期债券分两次缴款的发行设计，因两次缴款日间隔并不长，且均在年中时点附近，对激发机构投标需求作用不大。
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