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中国银行间债券市场6月28日现券收益率小幅反弹，尽管紧张的资金面已有明显缓和，但28日招标的1年期央票发行收益率连续第二次上行，令升息预期再燃，现券抛盘浮现。总体而言，目前债市的利多和利空因素并存，暂时缺乏明确的方向指引，短期内震荡整理或是主基调。
银行已准备好跨月资金应付季末考核，且本周公开市场到期资金较上周增加，资金面压力继续缓解，28日回购利率多数下挫。但今天市场有点转向，1年期央票发行结果出来后，机构认为有升息的暗示，各个期限现券收益率都上去1-2个基点。当前一方面是流动性逐步好转，另一方面升息预期又挥之不去，两股力量交织的结果是债市缺乏方向感，最近维持横盘的可能性更大。
就具体品种来看，受益于资金面紧张状况进一步缓解，银行间国债28日获得反弹动力，成交价格小幅上涨，1年期央票发行利率如期上涨对国债影响暂有限。28日成交的54只国债19跌1平34涨，成交总额475亿元，量能较27日增加18%。剩余年限9.56年的11附息国债02涨0.23%至100.63元，对应收益率3.86%。金融债亦微涨，追随国债走势。剩余期限3.82年的10国开09涨0.15%至100.00元，对应收益率5.88%。剩余期限约1年半的0982153券成交居首，收报99.59元，对应收益率4.2603%，微跌0.29个基点。
货币市场方面，银行季末考核因素对市场影响趋弱，且本周公开市场到期资金较上周增加，令资金面压力继续缓解，银行间回购利率28日多数下挫，其中7天回购加权平均利率收报6.6339%，较27日下跌逾61个基点；隔夜回购加权平均利率报5.0589%，较27日下滑逾106个基点。总体来看，目前银行已准备好跨月资金应付季末考核，导致前期资金极度紧张的季末因素逐渐趋弱。7月资金面状况将略好于6月，但整体依旧偏紧，回购利率将维持在3%以上。
银行系统资金紧张局面继续缓解，上海银行间同业拆放利率（shibor）6月28日走势仍分化，短跌长升。隔夜Shibor续跌105.63个基点降至5.0554%；1周shibor续跌76.92个基点回落至6.4925%；2周shibor续跌61个基点回落至6.4492%；1月shibor下跌16.75个基点回落至7.755%；3月shibor续涨3.09个基点升至6.4611%，其他更长期限品种涨幅在1个基点以上。
公开市场方面：央行28日仅发行20亿元1年期央票，中标收益率为3.4982%，较上周涨9.63个基点，为连续第二周上涨。在通胀压力严重，以及资金依旧紧张情况下，央行允许1年期央票发行收益率连续走升，释放的加息信号日益明显，不过，据此判断加息已迫近眼前仍武断。虽然目前1年期央票收益率较同期定存已高出约25bp，但如果市场资金面不能充分缓和，央票一二级利率倒挂依旧存在，不排除未来央票发行收益率仍有继续上涨可能。
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