您可以输入30
您所在的位置:
安信基金陈一峰:时下仍是价值投资黄金期
 

  面对当前股市的低迷,各方都在探讨出路何在。有观点认为,无论是狭义的成长股还是周期股内部,目前上市公司中的好公司和一般公司还没有完全区分开来,市场有效性仍然比较弱。陈一峰表示,2017年秉承价值投资依旧是好时机。

  他认为,经历了2016年各行业收益的均值回归,2017年优秀股票的行业集中度会变得较弱,很多行业都会有隐形冠军涌现。优秀公司在本行业集中度提高、盈利情况变好也将成为中期的一个大趋势。

  在选股方面,他一直秉承着挖掘“便宜的好公司”的原则。对于行业的取舍,陈一峰并不拘泥。他认为,不论哪种产业,关键要认清产业目前所在的发展阶段,不能简单类比。“只要能够有较好的安全边际,任何行业都可以找出很好的投资标的。”陈一峰说,只有对行业有清晰的认识,才能对目标公司的估值有合理而且科学的估值。

  以并购题材为例,2013年之后,并购对成长的增厚很明显,市场的功能从简单的产能扩大向产业链横向纵向重整甚至跨界重整延伸。陈一峰表示,他们不排斥企业并购,但对并购过程的不确定性、并购之后的整合难度都会认真考量,而他们这样做的目的是为了确保标的有更大的估值安全边际。从美国长期的并购经验来看,70%并购类的公司最后都不能算成功。因此,陈一峰认为,要能看清楚行业未来的变迁,被并购公司与并购公司的实力和可能产生的合力,这才是最关键的。

  与此同时,去年家电、白酒类板块相比传媒、计算机的超额收益超过60%,大小股票的分化开始拉大。陈一峰表示,会把握风格转化中的机会。但他同时指出,这并不是基于风格的切换来选股。“还是自下而上从基本面和估值的角度去考虑问题,正确的配置会自然实现,同时要注意到各行业都有自己不同的估值规律和成长状态。”陈一峰说。

  任何公司股票的价格都是由其内在价值基础支撑的,如何利用波动,做“受迫性交易的对手方”,陈一峰也有自己的一些预案,方法就是根据过往“黑天鹅”事件出现前后的股价变动规律来把握时下的股票价格走势。“利用这个场景买到更有性价比的股票,或者说买到平时买不到的便宜股票。”

  总体来看,陈一峰始终相信,价值投资在中国虽然起步晚,但仍然是引导中国股市未来的趋势所在。无论从宏观经济的发展角度,还是行业的发展角度,抑或是从历史的比较角度来看,价值投资所能产生的长期效益回报是稳健的、可期待的。

  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(摘自中国证券报 2017-01-20)
【关闭窗口】