一手房市场住宅销售创3个月高位。

　　截至2017年12月31日一周，我们观测的32个城市新房市场住宅销售周环比上升5.9%至3.95万套，月环比上升8.0%，达到2017年第4季度最高的周度销售水平。销售上升主要由于4个一线城市和8个三线城市的新房市场住宅销售强劲（周环比分别上升28.7%和13.3%至0.84万套和0.97万套），但二线城市住宅销售周环比下降4.5%至1.68万套。另外，11个四线城市住宅销售周环比也轻微下降0.3%至0.46万套。

　　具体而言，我们注意到一线城市住宅销售上升主要由于北京/广州的住宅销售强劲（周环比上升64.8%/123.6%），但上海/深圳的住宅销售实际上周环比下降27.5%/8.1%。9个二线城市中，虽然福州/武汉的住宅销售周环比上升79.1%/23.6%，但其他二线城市的住宅销售疲软，拖累二线城市整体销售表现，例如南京、济南和杭州的住宅销售分别下降44.5%、20.0%及16.2%。

　　二手房市场住宅成交也创6个月最高水平。

　　同时，我们观测的12个城市二手房市场住宅销售周环比上升9.2%至1.37万套，也创下6月以来的最高周度销售水平，主要由于北京的住宅销售周环比上升43.1%至0.34万套。另外，厦门/南宁的住宅销售周环比也上升23.6%/16.1%，但金华/南宁/岳阳的住宅销售周环比下降34.9%/13.3%/6.8%。按同比口径，2017年12个城市的二手房市场住宅销售同比降低29.5%至64.45万套，其中8个高线城市的销售总量同比降低34.2%，但4个低线城市的销售总量同比上升35.5%，其中金华/扬州的累计住宅销售升幅最大，同比分别上升69.5%/73.3%至2.23/1.94万套，而北京/厦门/南京同比分别降低50.5%/43.7%/43.7%至13.32/2.88/8.70万套。

　　房地产板块跑赢大市。

　　房地产板块结束了连续4周的弱势，上周（1月1-5日）大幅上升。上周，我们观测的15家开发商权重价格指数环比上升6.78%，而同期恒生指数和恒生国企指数分别环比上升1.15%和0.48%。房地产类股升幅超越大市主要由于碧桂园（2007.HK）、恒大地产（3333.HK）和融创中国（1918.HK）股价周环比分别上升2.2%/1.8%/1.2%。

　　住建部发布更多2018年政策指引。

　　上周（1月1-5日）一手房和二手房市场住宅销售表现强劲，我们认为或是受到房地产交易中心集中登记的带动，同时开发商在2017年最后一个月加快推出房地产项目也为成交增加助力。

　　另外，上周（1月1-5日）中央政府（尤其是住建部）发布更多2018年房地产政策发展的指引。住建部指出2018年将继续在实施城市差别化房地产政策以支持首套房和改善性住房买家入市并压抑投机性成交，同时将继续推进房地产市场的长效机制，人口净流入的大中型城市将加快发展住房租赁市场。另外，住建部也计划在2018年改造各类棚户区580万套。我们继续较为偏好万科（2202.HK）、中海发展（688.HK）及华润置地（1109.HK）。

　　作者：工银国际研究部研究员 李兴文

　　　　　工银国际研究部研究员 周朗程

　　免责声明：本研究报告由中国工商银行股份有限公司（以下简称“工商银行”）分析师撰写，研究报告所引用信息均来自公开资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。研究报告所载观点、结论及意见仅代表分析师在报告发布时的个人判断，不代表工商银行立场，亦不构成任何投资与交易决策依据。对于任何因使用或信赖本报告而造成（或声称造成）的任何直接或间接损失，我们不承担任何责任。本报告版权仅为工商银行所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。工商银行保留对任何侵权行为进行追究的权利。