经历2016年明显放缓后，国内天然气消费自2017年初开始呈现V型反弹，主要是受到工业和天然气发电行业的需求回升和煤转气用户的额外需求的带动。面对冬季用气高峰期，怎样抓紧天然气供应成为各供货商的重点工作。除了通过激发国内产量外，增加液态天然气进口将会是最有效的方法。同时我们认为冬用气高峰期可望提高城市门站燃气价格。

　　天然气需求年初以来大幅反弹。经历2016年明显放缓后，国内天然气消费自2017年初开始呈现V型反弹，主要是受到工业和天然气发电行业的需求回升和地方政府财政补贴刺激煤转气用户的额外需求的带动。同时，国内燃气价格（立方米）2015年11月20日和2017年9月1日分别调降0.7元（人民币）和0.1元也有助刺激现有用户需求。根据发改委公布的数据显示，国内天然气前九个月消费量同比急升18.4%至1，677亿立方米，创五年以来最高增长。我们预期天然气消费将于冬季用气高峰期进一步爬升。

　　冬用气高峰期间抓紧供应成为重点。天然气需求呈现明显季节性，冬季用气高峰期的需求较夏季低用气时期要高近70%。假设直到年底需求增长保持强劲，预期冬季用气高峰期的月度天然气消费将于12月达到360亿立方米，较9月的消费量约翻一番。面对冬季用气高峰期，怎样抓紧天然气供应成为各供货商的重点工作。除了通过激发国内产量外，增加液态天然气进口将会是最有效的方法。

　　国内需求强劲带动液态天然气进口急升。受益于强劲的国内需求，今年前三季度天然气进口同比急升22.3%至644亿立方米，其中液态天然气进口同比急升43%至2，550万吨（355亿立方米），而管道燃气进口仅同比上升5.2%至319亿立方米。鉴于国内燃气产量相对平稳，我们预期液态天然气进口将于冬季用气高峰期持续增加。发改委已要求加快建设福建和江苏的液态天然气接收站以及天然气长输管道以确保长期供应。

　　燃气门站价格可望上升。鉴于国内天然气市场供应收紧，我们认为燃气门站价格可望在冬季用气高峰期上升。根据2015年11月发布的天然气定价机制，天然气供货商和采购商可议订售价，最高售价较发改委公布的基准门站价格有20%上浮空间。上海石油天然气交易中心数据显示，在北部和东部等供需收紧的地区近期天然气成交价已接近价格上限。

　　作者：工银国际研究部研究员 余晓毓

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