2017年A股市场有两大特征。

　　第一个特征是结构严重分化，优质资产备受青睐，以大为美：沪深300及上证50的年内涨幅均超20%，但大部分个股面临亏损——跑赢上证综指的个股只有17.5%，而负收益的占比高达76.3%。同时，公司股价涨幅与其市值严格正相关，2000亿元以上市值的公司平均涨幅超过30%，而50亿元以下市值的公司平均跌幅接近20%。第二个特征是机构明显战胜散户。在这样一个没有普遍赚钱效应的市场，机构投资者反而获得了可观的回报，86%的股票型基金取得正收益。

　　回顾2017年全年，虽然A股市场的逻辑主线十分鲜明，但事实上，在2017年年初时，还有一批投资者，包括基金经理都十分迷茫，当时市场的主线并不明朗。黄维表示，他在2017年1月时，便断定该年度的风格会发生非常大的转折，龙头有望出现溢价。只有满足估值和业绩双条件的标的，才有可能穿越市场突围而出。从2017年一季度开始，黄维便将配置主线主要聚焦在成长性好以及盈利确定的主线，如信息文娱消费、白酒、家电和汽车及零部件等板块。据Wind数据统计，黄维所管理的平安大华睿享文娱基金，2017年的收益率为24.01%，在1300多只灵活配置型基金中，排名前十分之一。

　　实际上，市场在2017年1月份调整之后走出了反弹走势，从结构上看，以白酒、家电等消费板块最为显著，而且龙头企业涨幅要整体好于板块中的其他公司。当时“企业盈利成为行情的主要驱动力。另外，成长的确定性越来越重要。市场追求确定性，因此越发聚焦在行业龙头上，这带来了龙头的估值溢价。”黄维说。

　　黄维表示，监管层近两年所出台的一系列调整政策，使资本市场2017年出现了非常大的变化，如IPO常态化和并购重组监管趋严，使得壳价值显著下降，主题炒作风气大减，市场更加注重企业盈利，更加追求确定性。2017年业绩白马股获得非常好的投资收益，龙头企业溢价明显。“这将会是长期的趋势，价值投资将进入黄金时期。”他说。

　　黄维回忆道，2016年市场的下跌其实是对泡沫消化的一个过程。在这过程中，市场结构出现了巨大分化，部分估值合理、盈利成长良好的企业创出了股价新高，而绝大部分标的则维持震荡走势，甚至不少还出现了破位下跌。而在2017年，市场延续着2016年的结构分化，而且表现得更为极致。

　　2017年以来，代表消费升级的白酒家电板块持续创出新高，代表制造升级的消费类电子、新能源汽车等板块也表现非常好，而不具备业绩支撑的主题性标的则表现较差，如很多创业板的中小盘股。黄维认为，这种分化在未来将会持续，这将是国内资本市场的“常态”。