1月9日下午彭博消息称，中国央行于近期通知部分中间价报价行，对人民币中间价形成机制中的逆周期因子参数进行调整，调整后相当于不进行逆周期调节，该调整已于近日生效。傍晚，人民银行对上证报表示，在人民币对美元汇率中间价报价模型中，计算“逆周期因子”的“逆周期系数”由各人民币对美元汇率中间价报价行自行设定。各报价行会根据宏观经济等基本面变化以及外汇市场顺周期程度等，按照其内部报价模型调整流程，决定是否对“逆周期系数”进行调整。消息爆出之后，离岸、在岸人民币兑美元汇率双双大跌，今日人民币兑美元中间价大幅调贬239个基点，报6.5207，调降幅度创2017年9月12日以来最大。在岸人民币兑美元盘初涨逾150点报6.5375，刷新2017年12月28日以来新低。

　　星石点评如下：

　　1、逆周期调节因子的作用是为了避免人民币的顺周期大幅波动，其推出后人民币出现了大幅的升值，已经基本扭转了人民币单边贬值的预期，基本达到了政策的目的；

　　2、12月中下旬以来，人民币出现较快升值，本次央行的窗口指导，可能是为了扭转市场对人民币过度升值的预期，保证人民币汇率的双向波动与基本稳定；

　　3、在当前的外部环境下，人民币存在着一定的贬值压力，因此仍然需要谨防单边贬值预期的快速崛起。本次仅是对逆周期因子的参数进行了调整，并没有取消，这意味着未来逆周期因子可能将继续发挥作用；

　　4、从更长期的角度来看，利率与汇率市场化是我国经济改革的大方向，人民币国际化也是既定的国家战略，而逆周期因子实际上降低了人民币中间价的透明度，未来随着资本账户的继续开放，汇率的浮动越来越自由，逆周期因子起到的作用可能越来越小。