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李睿:低利率环境需要维持
 

  9月24日,在由中国证券报、建设银行主办、博时基金承办的“2016年基金服务万里行--建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲(昆明站)”活动现场,博时固定收益总部研究员李睿分享了对债市市场的判断:目前整个低利率环境需要维持,但不会出现零利率或者负利率情况。

  李睿认为,潜在增速的下行周期决定经济体的实际利率内生性存在中枢下移的趋势,实际利率长期来看需要与潜在增速相匹配。维持适度的利率水平才能有效释放人民币汇率贬值压力。整个低利率环境需要维持,但不会像部分经济体那样,出现零利率或者负利率的情况。

  在政策摇摆过程中,各类资产价格可能暂时缺乏趋势性机会,而内生的流动性风险正在累积,并可能成为影响各大类资产的重要因素。在实体经济回报率持续下行的大背景下,稳底线对于杠杆的需求在加速上升,留给政策摇摆的空间迅速收窄。央行政策处在内外兼顾的过程当中,一方面要控制资本,另一方面要稳增长。

  落实到债券市场,李睿认为,在政策选择市场化出清的方向之前,利率暂时缺乏明确下行的大空间,市场将随着政策摇摆会出现波段性机会。当政策重心转向稳增长时,长端利率会有显著调整。未来流动性对债市的冲击会越来越大。

  李睿对利率债持有长期看好的观点。随着政策摇摆空间的快速收窄,在确保系统性风险的前提下,信用债风险的暴露是确定性的,特别要注意由此引发的债券市场流动性风险,信用债整体的风险保护还远远不够,调整才刚刚开始,需要坚决规避风险,杜绝侥幸心理。

  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(摘自中国证券报 2016-09-26)
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