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泓德基金克玉:挖掘低估值保护下的成长股
 

  虽然王克玉的投资风格相对均衡,但在几次交流中,他也从不掩饰自己对于成长股的偏爱。他曾多次提及“低估值保护下的成长股”的概念。

  发现企业的成长性需要格外敏锐的眼光,因为“成长性”往往是隐性的,它隐含在企业经营的方方面面,内外部环境的改变、行业变化、市场格局、管理团队都对其有非常大的影响。因此,在选择企业的时候,王克玉特别重视对这些因素的考察。他会通过深入调研筛选出团队经营管理能力强、成长性较好的公司。“成长性”的另一层含义是生命力,好的成长股投资往往是最具生命力的投资。王克玉在投资中,常常花大量的时间和精力去寻找新的方向,发现新的投资标的,从而保持了整个组合旺盛的生命力。

  人们往往喜欢简单地将基金经理区分为成长型和保守型两类,成长型基金经理常常被误认为是爱买最热门的主题的人,其实不然。王克玉说,买市面上最热的主题是非常危险的。不论公司的基本面如何,很多时候它的价格都已经透支了未来的发展。作为一个个体公司,这完全有可能实现,但是如果组合中全是这一类的标的,那就是极其危险的。因此,一个有效的投资,与其所处的位置紧密相关,选择“低估值保护”很有必要。

  “低估值保护”需要关注盈利增值与估值的匹配,对此,王克玉有两个标准:一是市场对于这个领域的研究不够深入和透彻,二是市场的误判或误解。他说,估值不仅仅是市盈率的概念。在企业经营初期,一般市盈率都会比较高,但是优秀的企业经过几年经营,它的利润会充分释放出来,企业的市盈率也会快速下降。而这个过程中,有些企业经营周期会拉得比较长,这就需要在投资的过程中仔细甄别。

  2016年市场经历了一个漫长的震荡期,王克玉加入泓德基金所管理的第二只产品--泓德优势领航也在这样的背景下正式发行。如同这只基金的名字,王克玉期待在这只基金未来的运作中,能够更多地挖掘到真正具备良好成长性、竞争力以及价值被低估的公司。

  专注A股市场13年,经历了一次又一次的牛熊转换,王克玉认为自己始终是一个长期看好中国股市的人。他说,经过多年的发展,中国其实已经形成了一些具备国际比较优势的产业。市场化的运行机制、庞大的市场机会、显著的人力资源和综合成本优势为其带来了巨大的发展空间,大量处于成长期的企业上市为投资者贡献了更多的选择机会,如面向智能制造的装备领域、新材料、汽车电子和无人驾驶、医药和医疗服务等,这些领域的上市公司已经表现出了巨大的增长潜力,其经营质量不断改善,企业创新不断发生,产业的突破发展也将为投资者带来十分可观的投资机会。

  谈及当下,王克玉认为,经济运行已下探至底部,市场的估值水平也逐渐恢复到一个比较合理的状态,总体来看,2017年的A股市场仍存在很多结构性机会。而从企业盈利来看,二季度以来恢复明显,三季度盈利仍在持续,特别是一些行业里的龙头公司,在经历了近两年的煎熬之后,盈利状态已经非常好,可投资性大大增强。

  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(摘自中国证券报 2016-12-02)
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