王宗合在管理基金之前，曾做过多年的大消费行业研究。据他介绍，在行业层面，有两类行业会纳入他的投资范畴：第一类是行业本身属性优秀的公司，通过自身努力、长期经营建立了相对较高的壁垒，从小公司成长为大公司；第二类中行业中的龙头公司，未来盈利的稳定性、波动性的可预测性非常强，本身龙头公司建立的壁垒也非常高。

　　据悉，王宗合会在上述基础上再进一步选择个股：第一类，选择行业中已经成长为龙头的公司。这类公司经过长期发展已经建立了较高的壁垒，同时经营的稳定性和领先性明显优于行业其他公司；第二类，潜在的龙头公司。

　　王宗合表示，他在市场中最关注两类超额收益：第一类，价值折价加分红；第二是成长类，即公司成长所带来的超额收益。

　　其中“价值折价和分红”类超额收益又可以进一步拆解成两部分：潜在收益率+期权价值。如果将社会的资金成本（如十年期国债收益率，短期回购利率等）作为价值评估的锚，在此基础上，对上市公司的分红收益率、PE、PB进行评估，经风险系数调整以后的合理的、长期的、可预测的ROE和对应的PB水平，构成价值折价评估过程中的第一层次。第二层次是在盈利稳定性的基础上，根据研究情况对公司报表进行系统性调整，在对公司潜在的收益率水平有了深入研究后，看公司在成长方面有没有被低估。如果经过系统性研究和深入跟踪，发现公司成长性被市场低估，可能是阶段性低估，可能是长期低估，这种低估反过来提供给投资者一个潜在的期权价值。

　　以消费品为例，通过考察公司分红收益率和利润的水平及其稳定性，与社会资金成本的锚进行对比，经风险系数调整后得到公司的基础价值，即潜在收益率。第二步，要进一步看公司在成长方面有没有被低估，白酒行业要看产能扩张的潜力和量价提升的议价能力，家电行业要看行业景气度和出货量等。

　　第二类超额收益的来源是“成长类”。投资成长类公司潜含的意思是“投资是未来价值的实现”。即投资要面向未来，然而未来的不确定性很高，所以在对成长类公司的投资中，必须从两个维度进行更为谨慎、更为深入的研究。第一个维度是对公司成长性、确定性和趋势性的客观独立判断，看得要远、要深。在成长的确定性和未来的不确定性之间，需要通过深入研究去平衡。第二个维度是强调严谨、保守、不受市场情绪影响的估值。在经典的成长股投资中，要看到公司业绩持续稳定、长期的成长，着眼于长期，着眼于更大的空间、更深的研究才能成功。

　　以定制家居行业为例。定制家居行业有一个很重要的行业属性——产品+服务，这意味着行业成长属性很好，龙头公司和潜在的龙头公司可以通过长期经营建立壁垒，从小公司成长为大公司。当一套定制橱柜、定制衣柜或者是全屋定制的东西推荐给消费者的时候，实际是包括“生产、前端服务、设计、安装、信息系统”等打包提供给消费者，它不再是卖产品，而是卖服务。这种行业属性意味着公司可以通过不断拓展经营的能力圈来建立高壁垒，优秀的公司可以脱颖而出。在这个过程中要深入了解公司内部的资源禀赋、战略、人员、管理、未来定位、行业竞争对手情况等，做深入系统的了解，挖掘出真正能建立这种管理壁垒、规模壁垒、消费者品牌认知壁垒的公司。