中国证券报：您认为部分白马蓝筹股的投资价值已经降低，那么哪些板块仍有空间？哪些板块可能已经偏贵？

　　田汉卿：举例而言，对于40倍左右PE的白酒板块，我个人认为已经不够便宜。二线白酒品牌的提价空间将受到居民消费能力的约束，较难达到与40倍以上估值匹配的成长性。

　　下一阶段，市场可能将不再是简单的二八分化行情，“二”和“八”各自内部亦会产生分化。于“二”之内，一些板块和个股的估值已经合理甚至偏高，可能面临股价盘整或调整。同样，在“八”内部，一些个股已经具有一定的性价比，且经历了过去两年的调整，这样的个股数量正在增多。当然，市值特别小的股票，可能需要具体情况具体分析，其中一些股票的风险仍未完全释放。并且，A股市场投资者结构正在发生质变，随着机构投资者的占比上升，以及游资、散户的逐步退出，这类股票也慢慢地失去了原来的资金基础。

　　中国证券报：尽管不少资金已经注意到一些优质成长股的吸引力，但短期内这些股票仍处于较为低迷的状态。您认为什么时候可能迎来优质成长股的时间窗口？或者说，需要什么样的触发因素？

　　田汉卿：具体时间是很难判断的。但在一部分增量资金布局结束之后，市场可能重新衡量各类标的之间的性价比，届时部分资金或许会转向估值与业绩匹配的股票。这一动向有可能会在二季度逐步体现出来，实际上部分资金为了打提前量，已经逐步布局这类标的。

　　中国证券报：有些基金经理可能会担心中小盘个股流动性对于投资的影响，因为之前A股市场流动性分布越来越不均衡，特别是对于一些规模较大的基金产品而言，较难介入一些市值偏小的标的。您如何看待这个问题？

　　田汉卿：市值特别小的标的，可能的确不太适合大基金买入。不过，由于量化基金持股较为分散，受到的约束相对较小，因此多数股票的流动性在可接受范围以内。