闫桂军：积极拓展优质房地产投融资业务

　　中国证券报：近期，不少信托公司纷纷收紧房地产业务，而你却表示继续坚持开展房地产金融业务，为什么？

　　闫桂军：坦率地说，在重组之前，原甘肃信托做房地产业务可谓伤痕累累。在现有的不良资产中，有60%是房地产业务，原甘肃信托的房地产业务几乎全军覆没。所以，在这样一种情况下，我们公司做房地产业务，其实面临的阻力是非常大的。

　　但经过对房地产行业的深入、持续的观察与研究，在2014年底，我们提前准确地预测到，去库存会导致房地产市场的区域性繁荣，一二线城市房地产价格将出现快速上升，甚至出现泡沫。去杠杆导致的房地产行业分化加剧，三四线城市的中小房地产商会面临市场出清的巨大压力。因此，2015年以来，我们强化房地产金融业务的投资，并提前布局，哪些区域可以做，哪些区域不可以做，都很清楚。最终事实也证明我们预判的准确性，当时开展的不少房地产业务都已经提前结束，资金提前兑付给了委托人。其次，我们认为，房地产行业是国民经济的重要支撑，健康合理的房地产业务有助于国民经济的持续健康发展。此外，信托公司开展房地产业务，具有独特的制度优势。事实上，目前中国的房地产业行业集中度不高，需要提高大中型房地产商的市场占有率，来降低经济下行周期中小房地产商经营困难甚至破产倒闭对金融体系及一般老百姓的冲击。房地产行业去产能，就是要让小型地产商有序退出市场，中型地产商中有特色的予以保留，没有特色的进行并购重组，大型房地产商要优化治理结构。

　　在此背景下，我们的房地产业务更多是做房地产并购基金。事实上，一直以来，中国的很多中小房地产商有土地资源，却缺乏足够的开发能力和后期管理能力，但对于居民而言，则需要房地产商提供长期的物业和其他管理服务。正是看中这种机会，2015年我们与大型地产商合作，开展中小地产并购重组业务，成立多只房地产基金，并基于对大型地产商开发能力的信任开通绿色通道，提高放款效率，最终取得了非常好的效果。

　　中国证券报：通道业务也是信托行业最重要的业务领域之一，但现在大家为什么对这一业务产生比较大的争议？

　　闫桂军：很多人认为，通道业务是没有技术含量的。但我想强调的是，第一，金融机构的一大作用就是为实体经济输血，只要有利于为实体经济输血，这种业务就应该开展。第二，渠道为王，金融机构本身就是一种渠道。第三，“此通道非彼通道”，像光大信托目前开展的通道业务都属于“高级”的通道业务，例如我们做资产证券化业务，收取的最低费率是千分之二，平均超过千分之五，这在行业中是比较高的。之所以收费高，正是因为它具有较高的技术含量。事实上，开展所谓的通道业务，正是应用信托本源的制度优势。而信托公司具有强大的法务能力和产品设计能力，在各类金融机构中具有很强的比较优势。光大信托现在每个业务团队都有一名律师，另外还有一支30多人的法务团队，这对于其他金融机构而言，是难以企及的。

　　中国证券报：不久前，信托业年会在上海召开，请分享一下这次参会的感悟。

　　闫桂军：感悟主要有三点：第一，信托最好的时期可能要来了，特别是近期多家信托公司曲线上市，对行业来说很受振奋。事实上，对于金融机构而言，一个正常的、可持续的资本补充机制特别重要。第二，信托具有强大的创新基因，现在大家对创新业务的需求也很强烈。在这次会议看到，大家对创新的呼声很高，监管部门也对此有呼应。第三，信托业务八大分类，还有之前提出的八项机制、八大责任、成立中国信托登记公司等，都显示出信托行业各项基础设施逐步完善，对于推进信托行业长期健康发展具有重要意义。